美国红皮书指数（Redbook Index，衡量大型连锁零售店销售的指标）在5月8日同比升至9.6%，前值为7.8%。
红皮书指数近期跳升至9.6%，显示消费者需求依然强劲，消费支出很旺，可能继续推高通胀（物价持续上涨）。这不太像一次性的波动。
消费者强势加大通胀风险
考虑到上周公布的4月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的核心数据）报3.9%，高于市场预期的3.7%，这一数据更有分量。再加上就业报告显示新增非农就业（Nonfarm Payrolls，统计新增就业人数的主要指标）24万人，经济再度加速的迹象更明显。这会削弱“美联储（Fed，美国中央银行）已经完成抗通胀任务”的说法。
在这种情况下，6月FOMC（联邦公开市场委员会，美联储决定利率的会议）降息的可能性快速下降。市场需要把预期调整到“利率更高、维持更久”的环境。可以考虑用衍生品（derivatives，价值来自利率或指数等标的的合约）来应对这种预期变化。
具体来说，可考虑在SOFR期货（SOFR futures，与SOFR利率挂钩的利率期货；SOFR是担保隔夜融资利率，常用作美元利率基准）上卖出看涨期权（call options，押注价格上涨的期权；卖出看涨意味着不看涨、或押注不上涨）或买入看跌期权（puts，押注价格下跌的期权）。这些策略通常在利率维持高位或继续上行时更有利。市场对“夏季降息”的定价可能偏乐观。此前市场一度预期2025年会多次降息，但服务业通胀（services inflation，与服务价格相关的通胀，通常更顽固）迟迟不降，预期屡次落空。
经济持续偏强也会提高市场波动风险（volatility，价格上下波动幅度变大）。如果美联储被迫转向更强硬（更鹰派，更倾向于升息或维持高利率）立场，可能会让股市措手不及。可考虑买入VIX看涨期权（VIX calls，押注恐慌指数上升；VIX衡量市场对未来波动的预期）作为未来几个月的对冲（hedge，用来降低亏损风险的保护性仓位），以防市场回调（pullback，短期下跌）。
为更高波动做仓位调整
此外，偏紧的美联储政策（restrictive policy，高利率、紧缩金融条件）通常会压制成长型板块（growth-oriented sectors，依赖未来盈利增长估值的行业）。应重新评估股票指数仓位，尤其是科技板块。未来几周，用纳斯达克100指数（Nasdaq 100，以科技股为主的指数）看跌期权为多头组合（long portfolios，持有股票等看涨仓位的资产组合）做对冲，可能更稳妥。
