美伊紧张局势持续升级，包括与霍尔木兹海峡（SoH，连接波斯湾与阿曼湾、全球重要原油运输通道）相关的威胁，使任何走向和平的行动都更不确定。原油供应中断的持续风险，正在拖累亚洲外汇与区域风险资产（如股票与信用产品等波动较大的资产）。
油市出现两点变化：一是通过霍尔木兹海峡的油轮通行量略有改善；二是伊拉克原油出口可能继续经由该海峡运输。即便如此，后续仍充满不确定。
供应恢复时间表
即使霍尔木兹海峡立刻全面恢复通行，供应回到正常、并进一步传导到市场价格，仍可能需要3至6个月。石化（以原油或天然气为原料的化工品，如塑料与化学原料）被认为受影响最大。
市场观点认为，冲突可能因三项限制而结束：弹药（军事消耗品供给）、市场（金融与经济压力）、以及美国中期选举（政治时间表）。结果也可能取决于油价能上涨到多高，才会触发更强的外部压力。
由于通往和平的空间很小且不太可能，我们认为原油供应风险会持续存在。围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，未来数周将让市场保持高度警惕。对交易员而言，波动性将是常态，而非短暂冲击。
为把握这种环境，我们认为买入布伦特原油期货（以布伦特原油为基准的标准化合约）看涨期权（call option：支付权利金后，获得在到期前以约定价格买入的权利）是较稳健的做法；目前6月交割价格已在测试每桶105美元。相关期权的隐含波动率（由期权价格反推的市场预期波动）已升至45%以上，反映市场对供应中断的强烈担忧。该策略可获取上涨空间，同时把最大亏损限定在已支付的权利金。
亚洲外汇对冲
我们对亚洲货币维持谨慎立场，因为它们更容易受到能源成本上升冲击。衍生品交易员可考虑买入韩元等货币的看跌期权（put option：支付权利金后，获得在到期前以约定价格卖出的权利）；韩元已贬破1美元兑1,450韩元。韩国高度依赖进口原油，使其货币更直接反映区域能源安全风险。
即使海峡今天全面恢复通行，供应链的影响仍会持续数月。这意味着可关注到期在3至6个月后的衍生品，以覆盖干扰的完整影响。我们会密切观察油轮流量，但小幅改善不足以改变谨慎看法。
这类能源价格的持续压力，可能拖累整体亚洲风险资产。长期高油价等同于对这些经济体“加税”，压缩企业利润率。通过买入主要指数（如MSCI亚洲除日本指数）看跌期权，对冲股票多头组合，是降低下行风险的方式。
