与中东冲突相关的油价与汽油价格上涨，预计将推高美国通胀；3月CPI（消费者价格指数，用来衡量物价上涨速度）报告将于周五公布。市场消息称，霍尔木兹海峡（中东重要石油运输通道）的通行量正在增加，这可能在短期内限制原油价格涨幅，并与“反向市场”有关（也称“现货溢价”：近期交割价格高于远期价格，通常表示短期供应偏紧）。
预计CPI总体（月比）将从2月的0.3%升至3月的1.0%。这将是自2022年6月以来最大单月涨幅，当时距离俄罗斯入侵乌克兰不久。
服务与燃料释出通胀信号
ISM服务业“支付价格”指数（调查企业投入成本与价格压力的指标）从2月的63.0升至3月的70.7，为2022年10月以来最高；单月升幅为2012年以来最大。
AAA数据显示，3月每加仑汽油日均价格上涨36.2%，并在4月迄今每天继续上升。ISM服务业就业数据被视为就业转弱的可能信号。
美联储FOMC（联邦公开市场委员会）3月会议纪要将于周三公布，可能显示委员对政策前景存在分歧。点阵图（委员对未来利率水平的预测）中位数显示，2026年3月利率为3.375%，意味着今年可能只降息一次，前提是劳动力市场走弱。
随着霍尔木兹海峡紧张局势再起，WTI（美国西德州中质原油）期货已升破每桶95美元，这是自去年底以来未能持续站稳的价位。当前情况类似于2025年春季的油价冲击，当时让美联储决策更棘手。不同的是，如今市场更不相信美联储会忽视由能源推动的物价跳升。
市场部署与政策风险
2025年，我们曾因类似的能源价格飙升，看到3月CPI总体月比大幅上跳。因此，按最新EIA（美国能源信息署）数据，全国汽油价格近一个月上涨近15%，平均约3.95美元/加仑，本周市场应预期2026年3月CPI偏热。为防范高于预期，可考虑用通胀互换（用来对冲或押注未来通胀的合约）或TIPS ETF期权（TIPS为美国抗通胀国债，其本金随通胀调整；ETF为交易所交易基金）进行布局。
这让美联储处境更为困难，类似2025年他们在通胀与劳动力市场降温之间两头为难。随着下一次议息临近，隐含波动率（期权市场反映的未来波动预期）上升；VIX指数（衡量美股预期波动的“恐慌指数”）近期今年首次突破18。交易者可通过SPX（标普500指数）期权或VIX期货期权进行保护或押注更大波动。
“滞胀”风险（通胀上升但经济增长放缓）比过去一年更明显。最新ISM服务业就业指数再度跌入收缩区间（低于50代表收缩），与2025年春季出现的走弱信号相似。可考虑用指数认沽期权（put，用于在下跌时获利或对冲）做下行保护，同时关注能源板块ETF的认购期权（call，用于押注上涨），以把握油价走高带来的直接影响。
