BoJ 政策预期
市场也关注日本央行（BoJ，负责制定日本利率与货币政策）最快可能在下个月的政策会议加息。市场在 4 月政策会议前已计入约 16 个基点（bps；1 个基点=0.01%，16bps=0.16%）的加息预期。 工资数据推高了市场对政策收紧（指利率上调、货币政策转向更“紧”以压制通胀）的预期。日本最大工会组织 Rengo（连合）公布平均加薪 5.26%，低于去年初值 5.46%。 其中，基本薪资（不含奖金与津贴的固定底薪部分）上涨至 3.85%，略高于去年水平。这也是连续第三年加薪幅度高于 5%。 文中称，该文章在 AI 工具协助下完成，并由编辑审核。期权市场信号
我们观察到 USD/JPY 多次难以突破 160.00，形成明显上方阻力（价格上涨时容易受阻的区间）。这一“上限”来自两股压力：官员可能直接进行汇率干预（政府在市场买卖外汇以影响汇价），以及日本央行加息的可能性上升。这让市场持续警惕可能出现的快速回落。 三村淳提到将采取“一切可能措施”，结合历史经验不应轻视。回看 2022 年末，日本财务省曾进行大规模干预，累计动用超过 9 万亿日元支撑日元。基于这段历史，160.00-162.00 区间对做多 USD/JPY（押注美元兑日元继续上涨）而言风险更高。 期权市场也在计价这类风险：目前 USD/JPY 的 1 个月风险逆转（risk reversal；用同期限、等价外价的看跌期权与看涨期权隐含波动率差，衡量市场更偏向防跌还是防涨）显示，看跌期权（put；押注价格下跌的合约）相对看涨期权（call；押注价格上涨的合约）溢价明显。这代表交易员更在意防范汇价突然下跌，而不是继续追涨。卖出虚值（out-of-the-money；行权价在当前价格“更不利”，通常更便宜）且行权价高于 161.00 的看涨期权，可能是一种在“上方受限”环境中赚取权利金（premium；卖出期权收取的费用）的策略。
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