局势升级推高避险需求
据报道，伊朗导弹正在瞄准特拉维夫和波斯湾国家，而以色列继续对伊朗发动打击。市场担忧冲突进一步扩大，这在短期内继续支撑美元走强。 Natixis（法国外贸银行）美国利率策略主管 John Briggs 表示，交易员正在采取“先买避险，再问原因”的做法。他称打击规模以及伊朗的反击力度都超过市场预期。 市场的直接反应要求我们把“波动率”（价格上下大幅变动的程度）当作一种资产来看待。芝加哥期权交易所波动率指数 VIX（常被称为“恐慌指数”，用来衡量市场对未来波动的预期）在过去 24 小时内已暴涨逾 45%，升至 30 以上——这个水平自 2023 年银行业动荡以来并不常见。这意味着应当“买入波动”（押注市场更剧烈波动），而不是“卖出波动”（押注市场趋稳）；同时，主要股指的期权（用较小成本买卖未来价格的合约）价格正快速变贵。 在外汇市场，资金涌向美元是最主要的交易方向，我们需要据此调整仓位。可以考虑买入欧元的看跌期权（押注欧元下跌的期权），或用期货（约定未来以固定价格买卖的合约）直接做空欧元/美元，短期目标可看向 1.15 以下。从 2025 年的角度回看，2022 年乌克兰危机期间欧元/美元的急跌，为这种资金逃向美元的走势提供了清晰参考。能源冲击与防御性布局
这场冲突直接威胁全球能源供应，因此做多原油很关键。布伦特原油期货（以布伦特原油为标的的期货合约）已跳空上涨超过 15 美元，交易在每桶 110 美元上方，反映出市场对霍尔木兹海峡供应受扰的担忧。可以买入原油 ETF（跟踪原油相关价格或公司的一篮子交易型基金）的看涨期权（押注上涨的期权），或直接做多期货合约，以把握进一步上涨空间。 黄金同样是主要避险资产，价格逼近每盎司 2,400 美元，投资者用它来对冲更广泛的不稳定风险。可以通过买入黄金矿企的看涨期权，或直接交易黄金期货来参与。与以往危机不同，这次冲突规模更大，使美元成为更明确的避险选择，避险属性甚至强于日元或瑞郎。 在股票市场，明确策略是增加防御仓位：买入标普 500 和纳斯达克 100 的看跌期权。航空、可选消费（受经济景气与消费意愿影响更大的行业）等对高油价和经济不确定性更敏感的板块，可能跌得最明显。需要为持续的“风险偏好下降”（risk-off，资金减少冒险、转向更安全资产）的环境做好准备，优先持有现金与避险资产。
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