美联储政策预期转向
市场目前押注美国利率政策维持不变。CME FedWatch显示（基于利率期货价格推算联邦基金利率走向的工具），美联储在12月会议将利率维持在3.50%–3.75%或更高的概率为97.3%，高于一周前的32.4%。 日元对美元走弱，但因“避险货币”（在市场动荡时更可能被买入的货币）特性，日元对亚洲及欧洲主要货币反而走强。美元/日元在回落至157.70附近后，仍守在上行的20日EMA（20日指数移动平均线：更强调近期价格的均线，用来观察短期趋势）附近158.10之上。 14日RSI（相对强弱指数：衡量价格上涨/下跌力度的动能指标）升破60，显示上行动能增强。阻力位在160.00，其后是160.50；支撑位在158.70与157.50，下一道支撑在156.46。 我们看到美元/日元再次测试关键的160.00关口，这让人想起2025年末的情况。这一次，美元强势主要来自中东地缘紧张，资金转向避险资产。不过，与去年不同，美国与日本的基本面（经济与政策的核心因素）开始出现明显分化。基本面变化
回顾2025年，当时市场普遍相信美联储会持续“鹰派”（偏向加息或维持高利率以压制通胀的立场），但现在局势已改变。2026年2月最新数据显示，美国核心通胀（剔除波动较大的食品与能源价格后，更能反映通胀趋势的指标）降至2.5%，失业率升至4.2%，为两年来最高。这显著改变了市场对美国利率政策的预期。 CME FedWatch目前显示，美联储在2026年6月会议降息的概率为70%。这与“去年此时”市场预计利率维持不变的高概率形成对比。美日“利差”（两国利率差距；利差扩大通常利好高息货币，利差收窄则可能削弱其吸引力）若收窄，将成为交易员必须考虑的关键因素，美元优势不一定像过去那么稳固。 日本方面，自日本央行在2025年第四季正式结束“负利率政策”（把政策利率设为负值，借此压低融资成本、刺激经济的一种非常规政策）后，环境也出现变化。本月“春斗”薪资谈判（日本大型企业与工会的年度加薪谈判）初步结果显示，平均加薪幅度超过4.5%，这会增加日本央行进一步收紧政策（例如加息或减少宽松）的压力，为日元走强提供更明确的基本面理由。 对“衍生品交易者”（交易期权、期货等由标的资产价格衍生出来的金融工具的参与者）而言，这意味着波动可能加大，更适合采用不只押单一方向的策略。考虑到价格可能急转，买入长期USD/JPY看跌期权（put：在到期前按约定价格卖出标的的权利，用于押跌或对冲下跌风险）可作为对冲央行政策转向的工具。或者使用跨式/宽跨式（straddle/strangle：同时买入看涨与看跌期权，押注价格将出现大幅波动，不必判断方向）来捕捉可能的单边大行情，因为汇价正处于敏感关口附近。 同时也要记得，日本财务省曾在2024年该货币对首次突破160时进行“直接干预”（政府入市买卖外汇以影响汇率）。类似官方行动的风险仍然很高，因此比起持有现货（spot：即时成交的外汇头寸），更偏向以“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动预期）为核心的短期期权策略。由干预触发的突然下跌300点（pip：外汇报价的最小变动单位之一，日元相关货币对通常以0.01为1点）并非不可能。
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