市场风险情绪
标普500指数期货（S&P 500 futures，美国股市指数的期货合约，常用来提前反映市场情绪）在亚洲上涨0.6%，此前周二小幅下跌，显示市场偏好风险资产（risk-on，资金更愿意买股票等较高风险资产）。截至发稿时，亚洲股市也走高。 美国数据方面，3月标普全球PMI初值（flash S&P Global PMI，采购经理指数的“提前估计值”，用来衡量经济景气）显示服务业活动放缓，拖累综合PMI（Composite PMI，把制造业与服务业合并的景气指标），反映美国部分经济动能转弱。 瑞郎对多数主要货币走弱，但对澳纽等商品货币（antipodean currencies，通常指澳元和纽元）例外。据路透报道，瑞士央行（SNB，Swiss National Bank）主席马丁·施莱格尔周二表示，SNB 已提高在外汇市场干预（intervene，央行直接买卖外汇以影响汇率）的准备度，以限制瑞郎过强。央行政策分化
联储与瑞士央行的政策路径差异仍是关键。2026年2月美国通胀为2.8%，通胀降温不明显（sticky，指通胀不容易下来），使美联储（Federal Reserve，简称Fed）难以降息；而瑞士通胀仅1.2%，明显偏低。在政策利率方面，联邦基金利率（Fed funds rate，美国短期政策利率）为4.50%，SNB 政策利率为1.25%。这种利差（interest rate differential，两国利率差）让持有美元的回报更高，相对更不利于瑞郎。 在此背景下，买入 USD/CHF 看涨期权（call options，未来在某价格买入的权利；用较小成本押注上涨，风险有限）看起来是未来几周较稳健的策略，可关注行权价（strike，期权约定的买入价）0.9400附近、5月底或6月到期（expiration，到期日）。这种做法能用“可控亏损”方式把握上涨机会。 受地缘政治影响，隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的“市场预期波动”）小幅上升，使期权更贵。更愿意承担直接风险者，可考虑卖出价外看跌期权（selling out-of-the-money puts，卖出行权价低于现价的看跌期权，收取权利金premium；若下跌会承担买入风险），例如在0.9100以下。其逻辑是利差可能限制大幅下行。 较长期的做法，则可通过期货合约（futures contracts，约定未来以某价格交易的标准化合约）做多 USD/CHF。由于存在正向套息（positive carry，持有高利率货币相对低利率货币可获得利差收益），除了汇率上涨带来的收益外，还能获得额外“利差回报”，只要政策分化延续，做多结构上更有利。
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