红海风险与市场影响
以色列周一凌晨表示，拦截了两架从也门发射的无人机。市场担忧，红海航运（穿越红海的国际海运路线）若遭威胁，可能冲击全球经济。 在避险情绪（市场担心风险、倾向买入更安全资产）持续偏高的情况下，美元需求上升，巩固其“避险货币”（风险上升时更受追捧的货币）与“储备货币”（各国央行常用来储备的主要货币）地位。这股需求压制日元，推动汇价走高。 不过，美元/日元进一步上行或受限于日本可能进行外汇干预（政府或央行直接买卖外汇以影响汇率）的风险。若日本央行在下次会议加息，日元也可能获得支撑。 市场焦点转向日本央行公布的《意见摘要》（Summary of Opinions，整理会议中各委员观点的官方文件）。回顾美元急升
我们回顾2025年末的情况：当时中东地缘风险（战争与政治冲突带来的金融不确定性）升温，引发资金转向美元避险。风险回避推动美元/日元升至自2024年中以来的高位，触及约160.50。在美元“避险属性”带动下，美元一度异常强势。 正如当时所预期，这个高位并未维持太久，因为日本当局可能出手干预的压力越来越大。日本在2025年11月确实大举买入日元（通过卖出美元来拉抬日元），规模可对比2022年类似操作曾动用超过9万亿日元（约600亿美元）。这等于为汇价设下明显“上限”（市场认为涨到某个水平就可能被压回），并引发快速回落。 日本央行也按市场预期行动，于2026年1月小幅加息至0.25%。这延续了政策正常化（把超宽松政策逐步拉回常态）的节奏；此前日本央行在2024年3月结束负利率（存款利率为负、用来刺激贷款与消费的政策）。加息有助缩小与美国之间的利差（两国利率差距，利差越大越支撑高息货币），进一步对美元/日元形成下行压力。 目前美元/日元在约148.50附近交易，当年的剧烈波动仍值得重视。美国利率目前约5.50%，日本为0.25%，两者差距仍是主要推动因素；但市场对东京官方警告（例如口头干预、警示汇率波动）更敏感，使得行情更可能出现突然大幅波动，而非平稳单边走势。 对衍生品交易者（交易期权等合约的人）来说，这意味着美元/日元期权的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动大小的预期）可能维持在较高水平。像“买入长跨式”（long straddle：同时买入同到期的看涨期权与看跌期权，不押方向，只押大波动）的策略可能更有效，因为无论价格向上或向下大幅波动，都有机会获利，不必猜测具体触发点。该策略可用来捕捉下一次重大变动，无论来自干预担忧还是美国通胀数据意外。 另一种思路是把“波动率”本身当作交易对象。考虑到160附近已形成明显阻力（价格多次上不去的区域），卖出执行价明显高于现价的看涨期权（call options：押注上涨的期权）以收取“权利金”（premium：卖出期权收取的费用）可能是获取收入的方式。该策略押注日本当局会在未来数周有效压制汇价的过度上冲。
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