中东冲突与风险情绪
在美国总统唐纳德·特朗普暗示暂缓打击能源基础设施后，以色列仍对伊朗发动新一轮袭击。伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐表示，尚未与华盛顿有任何接触；议会议长穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫周一称，双方并未进行谈判。 英国 PMI 数据显示 3 月商业活动放缓。综合 PMI（把制造业与服务业合并，用来衡量整体商业景气的指标，50 以上代表扩张、50 以下代表收缩）从 53.7 降至 51.0，低于预期的 52.8；服务业 PMI（衡量服务业活动的调查指标）从 53.9 降至 51.2，低于预测的 53.0；制造业 PMI（衡量工厂与生产活动的调查指标）从 51.7 小幅降至 51.4，高于预估的 51.1。 市场焦点转向周二稍晚公布的美国初值 PMI，随后是周三的英国 CPI 与 PPI。CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）反映一般家庭的生活成本变化；PPI（生产者物价指数，反映企业出厂价格与上游成本）常被视为通胀的前瞻信号。英国央行（BoE）把利率维持在 3.75%；美联储（Fed）把利率维持在 3.50%–3.75% 区间。宏观与政策分歧展望
此前升级的伊朗相关直接军事冲突，如今已降温为紧张对峙，但双方言语仍强硬。油价在 2025 年中一度升破每桶 110 美元后趋于稳定，布伦特原油（国际原油基准之一）近期大致在每桶 90 美元区间波动。霍尔木兹海峡（全球重要能源航运通道）航运量已恢复至冲突前约 90%，但更高的保险费用已成为市场常态。 英国经济较此前更有韧性。最新的 2026 年 2 月 S&P Global 综合 PMI 为 53.0，显示服务业保持稳定扩张。与此同时，整体 CPI 通胀明显降温，最新数据显示通胀为 3.4%。 这些变化让英国央行面临新局面。去年不确定性高企时，BoE 把利率维持在 3.75%；目前市场普遍预期 BoE 将启动降息周期以支撑经济。市场定价也反映这一点：隔夜指数掉期（OIS，一种用来押注未来政策利率路径的利率衍生品）显示，6 月会议降息 25 个基点（1 个基点等于 0.01 个百分点，即 25 个基点=0.25 个百分点）的概率超过 75%。 相较之下，美联储面对的通胀更“黏”，美国核心通胀（剔除食品与能源等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）在 2026 年 2 月仍达 3.2%。通胀降得慢，加上就业市场强劲，意味着美联储更可能比 BoE 更久维持基准利率不变。这种政策分歧，正越来越成为外汇市场的主要驱动因素。 在此背景下，交易员可关注利差扩大带来的英镑/美元进一步走弱。利差（两国利率差）扩大通常更利好高利率货币、压制低利率货币。若要以可控风险表达看法，可用衍生品如 3 个月英镑/美元看跌期权（Put option，买方有权在到期前/到期日以约定价格卖出，用于押注下跌或对冲）。对利率敞口（利率变动带来的风险或收益）管理者而言，利用 SONIA 期货（SONIA 是英镑隔夜无担保利率基准；期货可用来对冲或押注英国短端利率变化）布局 BoE 预期降息，是市场较一致的交易方向。
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