黄金在触及11周低位附近企稳，市场在中东再度爆发敌对行动与美联储偏鹰派前景之间权衡。XAU/USD在盘中一度下探至4,268美元后回到约4,320美元附近持平；4,268美元为3月23日以来未见的水平。周末伊朗与以色列互相交火削弱了短期和平预期，而有关停火的官方表态，以及美国海军封锁伊朗港口将持续的说法，使不确定性维持在高位。
美元指数（DXY）从100.21回落至约99.97，对以美元计价的黄金提供有限支撑；不过，“利率更高维持更久”的预期仍持续压制这类无收益资产。随着美国数据表现韧性，CME FedWatch工具显示9月加息25个基点的概率升至38%，高于一周前的22%。技术面方面，现货仍处于关键均线下方；RSI接近34、ADX约28。阻力位依序看向200日SMA附近4,436美元，其后为50日SMA约4,624美元及100日SMA接近4,793美元；支撑位则被标注在4,100美元附近。
基本面与地缘政治驱动因素
鉴于美联储的鹰派基调，我们认为黄金“阻力最小的方向”仍偏向下行。最新强劲的美国就业报告显示新增就业27.2万，高于市场预期的18.2万，进一步强化了央行将在更长时间内维持较高利率的判断。在此背景下，我们倾向对做多仓位保持谨慎，并考虑受益于金价横盘或下跌的策略。
尽管伊朗与以色列之间的地缘紧张为金价提供阶段性支撑，我们认为这属于次要驱动。历史经验显示，黄金在地缘事件推动下的反弹往往昙花一现，除非冲突直接威胁到主要全球经济活动。相较之下，高利率抬升持有无收益黄金的机会成本，这种基本面压力更强且更具持续性。
技术前景与交易策略
黄金运行在关键均线下方，技术结构确认偏空趋势。我们关注通过买入看跌期权（Put）来把握潜在下探至上述4,100美元支撑位的机会。相对强弱指数（RSI）接近超卖区域，因此若金价反弹至200日均线附近4,436美元，我们会视为更有利的时点来建立新的空头仓位。
在本周美国通胀数据公布前，我们也看到期权市场的机会。隐含波动率上升，可能使卖出虚值看涨期权，或建立熊市看涨价差（Bear Call Spread）成为更具吸引力的策略。这类做法可在收取权利金的同时，维持“金价上行空间受限”的观点，因为市场仍在消化未来加息的预期。
