供应冲击推高原油波动
伊拉克因储存设施趋满已减产约150万桶/日，科威特减少产量，沙特也在周一开始减产。高盛表示，若中断持续超过30天，原油或升至每桶140.00至150.00美元。 美国2月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）将于周三公布；此前1月整体通胀为同比2.4%，能源成本上升可能推高数据。EIA（美国能源信息署）原油库存也将于周三公布；上一份报告显示库存增加350万桶。 WTI在93.15美元附近交易，支撑位（可能止跌的位置）在88.50美元附近，阻力位（可能遇压回落的位置）在95.00美元附近，其后为98.00与100.00美元。50日EMA（指数移动平均线，用来平滑价格、观察趋势）约为66.35美元，200日EMA约为63.55美元。 单日从113美元上方急跌至93美元，显示市场进入极端波动阶段。原油期权（赋予买卖权利、非必须执行的合约）的隐含波动率（期权价格反映的未来波动预期）飙升；OVX（CBOE原油波动率指数，用来衡量原油期权隐含波动）现已升破70，为2022年以来最高。在这种情况下，直接买入看跌期权（Put，押注下跌）或看涨期权（Call，押注上涨）成本非常高，需要更精细的风险管理方式。高波动下的期权策略
基本面仍偏多。霍尔木兹海峡持续关闭，几乎掐断接近2000万桶/日的运输量。近期OPEC+（石油输出国组织及其盟友）代表的消息显示，组织可动用的真实闲置产能（可迅速增加的额外产量）可能低于200万桶/日，难以弥补当前缺口。这种供应缺口不是预测，而是正在发生的现实，因此价格更容易往上走。 在期权昂贵的情况下，可考虑用牛市看涨价差（Bull Call Spread：买入较低执行价看涨期权，同时卖出较高执行价看涨期权，以降低成本并限定风险）来参与上行。若价格回落至88.50美元附近的技术支撑区，可能带来更好的进场位置。在此环境下，卖出裸看跌期权（Naked Put：未持有对应资产或对冲、风险很大的卖出Put）风险极高，应避免。 我们在2022年俄乌冲突后也见过类似但较轻的能源冲击，当时WTI也曾短暂站上100美元。然而，这次对全球关键“咽喉要道”的封锁，属于更直接、更严重的实物供应中断，影响程度可能超过过去的制裁。历史经验显示，像1970年代那种直接减少供应的事件，可能导致油价在更长时间维持高位。
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