服务业PMI释放企稳信号
中国非制造业PMI小幅好于预期，显示服务业可能在企稳，这是偏正面的信号，但力度不强。此前2025年全年受房地产市场拖累，服务业表现偏弱；这次数据至少让“最悲观”的看法受到挑战。短期而言，人民币兑美元可能小幅走强。 基于这组数据，可以考虑布局对中国需求更敏感的大宗商品的短线反弹机会。铜价此前在工业情绪偏弱下徘徊在每吨约8,200美元附近，可能出现技术性反弹。策略上可关注近期到期的铜期货看涨期权（call option：在到期前按约定价格买入的权利），或布局近期表现落后的大型矿业股。 这一意外利好也可能带动中国相关股指反弹，例如富时中国A50与恒生指数。自2025年第四季以来市场情绪偏压抑，这类数据可能触发“释压式反弹”，部分来自空头回补（short covering：此前做空者买回平仓，推动价格上行）。策略上，卖出价外看跌期权（out-of-the-money put：行权价低于现价的看跌期权）于中国主题ETF，可能借情绪改善收取权利金（premium：期权价格）。 不过，需要降温看待：扩张幅度很小，且近期其他数据（例如2月零售销售）偏弱。中国人民银行（PBOC）已处于降息与宽松（easing cycle：通过降息、增加流动性来支持经济）周期超过一年，这点改善可能已被市场提前计入价格。更稳健的做法是使用牛市价差（bull call spread：同时买入较低执行价看涨期权、卖出较高执行价看涨期权，以降低成本并限制最大亏损），而不是直接重仓做多，以控制下行风险。
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