白银在能源价格走高的情况下，仍持续坚挺。近期商品交易顾问（CTA，按系统规则自动交易的量化资金）买盘已放缓。
上海期货交易所（SHFE）交易显示需求回升。SHFE的头部交易者在过去一个月持续买入。
中国现货升水（本地现货价高于国际基准价的溢价，通常反映实物紧张与买气）保持强势。过去两周，进口套利（当国内价高于海外价、扣除运费与税费后仍有利可图时可进口）多次打开。
这套市场结构显示，来自东方的实物需求是白银的重要支撑，不只靠CTA这类系统性资金的推动。
我们看到白银守住价值，表现出韧性；能源价格上涨虽对其他资产形成压力，白银仍相对抗跌。虽然大型系统性资金的买入速度放慢，但价格强势更像来自更“基本面”的来源，意味着支撑更扎实，不只是短线投机。
主要推动力来自中国需求。过去一个月，SHFE交易者持续买入。数据显示，2026年第一季中国白银消费同比增近7%，主要来自太阳能板与电子产品需求。高企的本地升水与进口套利窗口打开，也验证了这类“实物需求”（用于生产与消费的真实用量，而非资金进出造成的价格波动）。
这说明需求来自真实使用，而不只是金融资金流动，为价格提供更稳固的底部。历史上，2025年春季也出现过类似格局：东方买盘强劲，随后白银在盘整后明显上行。上海黄金交易所（反映批发层面实物需求的指标）也显示，每周实物提货量平均超过160公吨，较上一季度增加5%。
对交易者而言，这意味着偏多仓位可能更合理。买入看涨期权（call，支付权利金后获得在到期前/到期时按约定价格买入的权利）可直接押注上涨；可选择行权价（strike，期权约定的买入/卖出价格）略高于现价的合约，例如2026年7月或8月。这种做法风险清晰（最大损失为已付权利金），同时可参与潜在上行。
另一种策略是，若认为中国强劲买盘会限制大跌，可卖出虚值看跌期权（out-of-the-money put，行权价低于现价的看跌期权）。卖方可收取权利金；若白银维持稳定或继续上行，权利金可成为收益。鉴于白银过去数周已形成较强支撑位（价格多次回落但未跌穿的区间），这类策略与当前市场结构更一致。
