市场情绪主导走势
尽管 ZEW 数据疲弱，EUR/USD 反应不大，市场情绪仍是主要推手。焦点转向利率：美国 2 年期国债收益率走势平静，但市场偏向认为它可能进一步走弱（收益率下行）。 在德国方面，德国国债（Bund，指德国政府发行的债券）在 ZEW 公布后有所反应；此前周五出现“上吊线”十字形态（hanging man doji，一种常见的看跌反转 K 线形态，表示上冲后买盘转弱、回落压力增加）。市场也提到“收益率利差偏高”，即美德等国债收益率差距仍大，这通常会影响资金流向，并在一定程度上支撑欧元。 期权定价也显示市场偏谨慎。“风险逆转”（risk reversals，用来比较看涨与看跌期权的隐含波动率差，常用来观察市场偏向）显示：市场为“防欧元走弱”的保护付出更高溢价，说明仍有不少资金在做对冲（hedge，指用金融工具降低风险）。短期走向取决于整体市场气氛是否继续改善，是否能让 EUR/USD 回补（回升）此前因地缘政治因素导致的跌幅。 欧元兑美元继续走强，延续周一强劲反转并表现稳固。这波偏多主要由情绪推动，而不是经济基本面（fundamentals，指增长、通胀、就业等数据与政策）。交易员大致忽略了偏弱的经济信号：例如德国 3 月 ZEW 指数报 15.2，明显低于市场预期 20.5，但汇价仍守住位置。债券收益率与期权显示谨慎
市场重点观察债市，因为这可能是本轮走势的关键驱动。美国 2 年期国债收益率约 4.6%，高于德国 2 年期国债约 2.9%，但市场预期这段差距会收窄。主流看法是美国收益率可能转为下行，从而削弱美元的“收益率优势”（即美元资产利息更高带来的吸引力），并利好 EUR/USD。 回看过去，这轮回升更像是在回补（retracement，指下跌后的反弹修复）去年底那波急跌。那次下跌主要由 2025 年第四季地缘政治紧张升温引发；随着相关担忧降温，市场情绪转好，欧元收复部分失地。
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