Danske Research把美国2026年GDP（国内生产总值，指一个国家在一年内生产的全部最终产品与服务的总价值）增速预测从1.8%上调至2.0%，同时维持2027年预测在1.7%。不过，该团队仍预计2026年经济增速会降温，原因是结构性阻力（长期性的经济压力，如人口、生产率、产业结构等因素）持续存在。 该机构预计劳动力供给（可工作的劳动人口与可提供的工时）增长停滞，以及工资增速放缓，将拖累家庭消费（居民支出）。这部分影响预计会被更高的固定投资（企业与政府在厂房、设备、基础设施等“长期资产”的投入）所抵消。

通胀展望仍受控

团队认为通胀仍将保持受控（涨价压力不明显），第四季数据失真（统计或一次性因素造成的偏差）不会改变整体趋势。其预计住房通胀（房租与房价相关成本上升）放缓，以及单位劳动力成本（ULC，单位产出所需的人工成本）增速下降，将限制整体通胀；但关税传导（进口关税转嫁到终端售价）会在2026年推高商品与食品价格。 整体通胀（Headline inflation，包含所有项目的通胀）预测：2026年为2.4%（此前2.5%），2027年为2.4%（不变）。核心通胀（Core inflation，剔除波动较大的食品与能源，更能反映长期趋势）预测：2026年为2.5%（此前2.8%），2027年为2.6%（不变）。 该团队预计美联储（Federal Reserve，美国中央银行）将在2026年6月与9月各降息25个基点（bps，基点；1个基点=0.01%，25bps=0.25个百分点），时间从原先的3月与6月延后。之后预计终端利率（terminal rate，本轮政策利率周期最终稳定的水平）将在2026年剩余时间及2027年维持在3.00%至3.25%。 随着对美联储降息时间点推迟到6月与9月，后续路径看起来没那么“激进”（降息速度与幅度较小）。最新2月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）数据显示核心通胀维持在2.5%，支持央行更有耐心的做法。这也意味着市场需要从去年底更“鸽派”（dovish，偏向降息、宽松政策）的预期中调整出来。

对利率市场的影响

这套展望显示，短期利率期货（用来交易/对冲未来利率水平的合约）可能高估了年底以后更深度降息的可能性。2月就业报告显示工资同比增速降至3.8%，强化了“经济在放缓但未崩盘”的看法，因此不需要美联储采取大幅度行动。换言之，押注终端利率维持在3.00%至3.25%附近的仓位（交易立场）在未来数周仍较有依据。 放眼更长时间，2027年政策利率保持稳定，意味着波动可能下降。MOVE指数（衡量美债市场波动的指标）已跌破90，明显低于2025年不确定性时期的120以上水平。这可能带来卖波动率（sell volatility，通过卖出期权等方式押注波动下降）的机会，尤其是较长期限期权（longer-dated options，到期时间更长的期权），押注9月之后利率环境更平稳。 对股票指数衍生品（equity index derivatives，以股指为标的的期货与期权等）而言，这种环境支持区间策略（range-bound，价格大概率在一定范围内波动），例如在SPX（标普500指数期权标的）上卖出铁秃鹰（iron condor，同时卖出不同执行价的看涨与看跌价差，以赚取权利金，适用于横盘）。经济不够强到大幅上行突破，但未来可能降息又能给市场提供底部支撑。稳健增速与受控通胀，可能让主要指数维持在相对可预期的区间内。

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