通胀风险与美联储预期
由于原油价格上涨推高美国通胀担忧，黄金承压。这也提高了市场对美联储可能“更久维持高利率”的预期，而高利率通常会压制黄金这类“不派息资产”（不产生利息或股息的资产）。 市场预计美联储在3月17-18日会议将维持利率不变。不少经济学家预期下一次降息可能推迟到2026年6月或7月。 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，油价上涨看起来“更像一次性事件”，未必需要货币政策回应。但他也指出，若冲突持续、油价继续走高，前景仍存在不确定性。 美国就业数据转弱，可能限制美元进一步上行空间。2月非农就业（Nonfarm Payrolls，美国最重要的就业月报之一）显示新增就业减少9.2万人；失业率从1月的4.3%升至4.4%。CPI与美联储周前的期权策略
随着金价回撤至5,050美元附近，市场在本周关键事件前出现相互矛盾的信号。眼下焦点是周三的CPI通胀报告，它将显著影响美联储下周会议的措辞。此背景下，“波动率”（价格波动幅度）成为当前主要机会。 在不确定性下，可关注不论涨跌、只要出现大幅波动就可能获利的策略。近期WTI原油（美国西德州中质原油基准）一度飙升至每桶110美元以上，推高黄金期权的“隐含波动率”（期权价格反映的市场预期波动）至六个月高位，使得在GLD ETF（追踪金价的黄金交易型基金）上买入跨式组合（straddle：同时买入同到期的看涨期权与看跌期权，押注大波动）更具吸引力。这样可在通胀数据公布后捕捉大行情，而不必押注方向。 若认为美联储仍以压制通胀为核心，那么弱于预期的就业报告可能被视为“一次性波动”。回顾2023年，即便经济部分降温，美联储仍保持强硬立场，可能在当前重演。此情境下，买入看跌期权（put）或建立熊市看跌价差（bear put spread：买入较高执行价看跌期权、同时卖出较低执行价看跌期权，以降低成本并押注下跌）在黄金期货（GC，COMEX黄金期货代码）上，更符合继续看跌的布局。 反之，2月减少9.2万个就业岗位，可能代表劳动力市场出现明显裂痕。若这成为趋势，美联储可能被迫比市场预期的6月或7月更早转向降息。基于此，买入虚值看涨期权（out-of-the-money call：执行价高于现价、成本较低的看涨期权）可用较低成本押注金价快速反弹。 对于已持有黄金多头仓位的交易者，在美联储会议前买入保护性看跌期权（protective put：用期权为现货或多头仓位“买保险”以防下跌）是较稳健的对冲方式。同时需关注美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币强弱），其近期升破107，成为金价主要阻力。若美元出现转弱迹象，将是增加看多仓位的强信号。
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