周一亚洲早盘，美元/日元（USD/JPY）在159.50附近几乎没有变动。日本央行（BoJ）与美国联邦储备局（Fed，简称“美联储”）即将公布利率决定，市场观望，交投偏淡。
市场预期日本央行周二把政策利率维持在0.75%。决策层一方面要评估由能源价格带动的通胀（物价持续上涨），另一方面也要面对中东冲突带来的不确定性。
日元干预风险
市场担心日本当局出手干预汇市（政府或央行直接买卖外汇稳定汇率），这可能支撑日元，并限制美元/日元的升幅。日本财务大臣片山五月提到，对投机性资金操作（日内或短期大量买卖、放大波动）以及中东紧张局势导致的日元走弱，存在“高度紧迫感”。
美国联邦公开市场委员会（FOMC，美联储制定利率的决策会议）预计把联邦基金利率（美国银行间隔夜拆借的基准利率）维持在3.50%至3.75%区间，这将是连续第三次会议按兵不动。
本次会议可能是杰罗姆·鲍威尔的最后一次会议，凯文·沃什接任的确认程序接近完成。市场将关注会后记者会，寻找关于能源成本与更长期利率走向的指引。
目前美元/日元在159.50附近横盘，属于典型“事件前观望”走势。在不确定性推动下，1个月隐含波动率（期权价格反映的未来波动预期）上升至约9.5%，显示期权市场在为较大波动做准备。对衍生品交易者来说，平静期往往是为下一步突破提前布局的窗口期。
美联储讯号与波动
美国方面，市场预期美联储维持利率不变，但关键在记者会语气。考虑到上季度核心通胀（剔除食品与能源等波动较大的项目，更能反映长期物价趋势）仍顽固在约3.4%，决策层很难释放偏鸽派（倾向降息、立场较宽松）讯号。若暗示能源成本走高将推迟降息，将属于偏鹰派（倾向维持高利率或加息、立场较强硬）讯号，美元可能走强。
不过，美元/日元上行的最大风险仍是日本当局干预。回顾2022年底，多次出现日元在短时间内大幅升值、美元/日元快速下跌的情况，显示当局对所谓“投机性操作”态度强硬。“高度紧迫感”意味着明显的下行风险，单纯做多（直接押注美元/日元上涨）风险很高。
在多空因素拉扯下，未来几周单向押注未必合适。更倾向采用“做多波动”的策略，例如买入跨式期权（Straddle：同时买入同到期、同履约价的看涨期权与看跌期权），选择约1个月到期的期权，捕捉两家央行表态后的大幅波动。该策略的重点是从“大幅波动”获利，而不需要判断涨或跌方向。
