美国股市周五上涨，此前以色列与黎巴嫩为期10天的停火协议在周四21:00（GMT，格林尼治时间）生效；伊朗也表示，停火期间霍尔木兹海峡将对商业船只开放。道琼斯工业平均指数（DJIA，道指：由30只大型蓝筹股组成的股票指数）大涨逾1,000点至接近49,800点；标普500指数（S&P 500：涵盖美国500家大型上市公司）升1.5%，首次突破7,100点；纳斯达克指数（Nasdaq：以科技股为主的股票指数）涨1.7%。

罗素2000指数（Russell 2000：小型股指数）上涨2.2%。道指期货（futures：在未来特定时间按约定价格交易的合约，用来押注或对冲市场走势）隔夜走高并一路上行，GMT下午早段约48,700点，至傍晚接近49,700点。

停火带动股市走高

伊朗外长在X发文称，停火期间商业通行将完全开放。美国总统特朗普表示，伊朗不会再关闭该航道，同时称美国海军对伊朗港口的封锁将持续，直到达成和平协议。

伊朗塔斯尼姆通讯社称，与敌对国家有关联的船只将不被允许通行；若美国封锁仍在，海峡将再次关闭。WTI原油（美国西德州中质原油，常用作国际油价基准之一）下跌14%至每桶80美元以上；布伦特原油（Brent，欧洲与全球重要油价基准）下跌10%至每桶89美元以上。

波音上涨3%，皇家加勒比邮轮大涨10%，亚马逊与Airbnb也走高。按周计，道指上涨3%，标普500涨4%，纳指涨6%，市场焦点转向业绩与即将公布的PPI。

这波强劲的“风险偏好”反弹压低了隐含波动率（implied volatility：期权价格中反映的市场对未来涨跌幅度预期），VIX指数（恐慌指数：衡量标普500期权隐含波动率的指标）可能跌破14，为数月来首次。这使得用来防范回调的对冲（hedging：用相反方向的交易来降低亏损风险）成本变得很低。可考虑买入SPY的价外看跌期权（out-of-the-money put：行权价低于现价的看跌期权，主要用于防跌）或直接买入VIX的看涨期权（call：押注价格上升的期权），以防停火破裂。

市场选择忽视华盛顿“封锁”与德黑兰“有条件开放海峡”之间的矛盾信号，这种脆弱性尚未反映在价格里。一旦未来10天协议生变，可能出现波动率快速上升。少量配置5月到期的VIX看涨期权，若负面消息升温，可能带来较高回报。

原油与旅游板块的期权布局

WTI单日下跌14%，是自2020年油价崩跌以来最猛烈的单日跌幅之一，显示跌势可能偏过头。后续走势取决于政治因素，可通过卖出期权权利金（sell premium：卖出期权收取权利金，赚的是“价格不大动/在区间内”的收益），例如在原油ETF上使用铁鹰策略（iron condor：同时卖出一组看涨与看跌价差，押注价格在区间内震荡的期权组合）。该策略押注油价将进入新区间而非立刻反弹或继续暴跌。

旅游与休闲股的反弹强劲，主要因交易员回补防御性空头仓位（short covering：之前做空的人买回股票平仓，推动股价上涨）。若要参与，可用航空与邮轮ETF的看涨期权，在风险有限情况下获取上涨空间。也可卖出现金担保看跌期权（cash-secured put：卖出看跌期权，并预留现金以便被行权时买入股票/ETF；可收权利金，同时设定愿意买入的较低价格）。

随着地缘政治风险溢价（risk premium：因不确定性而额外计入价格的补偿）回落，市场注意力将转向即将公布的美国生产者物价指数（PPI：衡量企业出厂价格变化的通胀指标）以及大型科技股财报。涵盖这些事件的4月下旬与5月初到期期权，定价仍显示隐含波动率偏高，说明即使中东局势暂时降温，市场仍预期基本面将带来明显波动。