黄金（XAU/USD）周二维持温和偏多走势，近期累计反弹约6.5%后，仍守在4,300美元上方。价格在突破该关口后涨势放缓，金价在接近持平区域徘徊；此前市场对于美伊和平协议的早期乐观情绪降温，同时投资者等待更多细节披露，并关注主要央行即将公布的政策决定。美国总统特朗普表示协议已签署，相关细节可能在周五前公布；市场焦点仍包括霍尔木兹海峡通行状况（与过去三个月全球通胀走高相关）以及伊朗核计划进展，冲突再起的风险仍未完全消除。
从技术面来看，XAU/USD在约4,315美元附近交投，延续在多道密集阻力下方的修正走势。日线指标有所改善但仍偏弱，RSI约在43附近，MACD仍处于负值区域。阻力位先看4,400美元，其次4,380美元；上方进一步阻力在4,430美元附近，以及约4,465美元的200日均线。若有效上破，5月下旬高点约4,590美元将进入视野。下方支撑位在4,260美元与4,023美元，若跌破则可能下探至3,888美元。
地缘政治、美联储政策与期权策略
我们观察到黄金本轮反弹在4,300美元上方出现动能衰减，市场正在消化美伊和平协议的消息。地缘局势降温通常对黄金这类避险资产偏利空，但当前更关键的焦点在于：这将如何影响各国央行的政策取向。未来数周不确定性偏高，使得期权策略的适用性提升。
更大级别的技术趋势仍偏空；若美联储释放继续打击通胀的信号，需防范金价进一步回落的可能。近几日黄金期权隐含波动率小幅抬升至18%，反映市场预期下一次FOMC会议后金价可能出现较大波动。我们认为，这为买入行权价接近4,200美元的看跌期权（Put）提供了机会，可作为应对美联储偏鹰表态的对冲手段。
另一方面，若和平协议推动能源价格显著回落并缓解通胀担忧，美联储可能暗示暂停加息。类似情景曾出现在2018年末：美联储政策转向带动贵金属明显反弹。为布局该可能性，我们倾向于买入8月到期的虚值看涨期权（Out-of-the-money Call），以有限风险获取上行敞口。
阻力区、技术壁垒与交易战术
4,380美元至接近4,465美元的200日均线之间存在密集阻力带，令短期内出现持续性突破的难度上升。最新的COT持仓报告显示，大型投机者已下调净多头仓位，暗示对本轮反弹的信心不足。因此，在等待更明确的市场方向之际，卖出看涨价差（Call Spread）并将上方行权价设在约4,450美元附近，是一种相对有吸引力的收取权利金策略。
