周四，WTI在89.50美元附近交易，下跌0.86%，因市场在一波与中东紧张局势相关的反弹后收敛涨幅。据报道，尽管近期发生袭击，美国与伊朗就永久和平协议的谈判仍在继续，并通过卡塔尔传递信息，相关表述被解读为暗示这些袭击并非全面战争的回归。随着市场对全球供应的短期威胁评估降温，油价随之回落，尽管唐纳德·特朗普隔夜警告美国将“非常严厉”打击伊朗，并提出可能接管伊朗主要原油出口终端——哈尔克岛（Kharg Island）。在冲突前，哈尔克岛曾处理伊朗约90%的原油出口。
美国供需信号仍然偏紧。美国能源信息署（EIA）表示，上周商业原油库存减少720万桶，降幅高于市场预期的400万桶，延续库存持续下滑的走势。通胀数据同样保持强势：8月PPI同比上涨6.5%，CPI同比为4.2%。市场预计美联储将在下周会议维持利率不变，但如果能源带动的价格压力持续，今年稍后再次加息的可能性仍未排除。
地缘政治紧张与市场反应
我们看到西德克萨斯中质原油（WTI）在强劲上行后回落至每桶约85美元附近。近期这波涨势由霍尔木兹海峡紧张局势再度升温所推动，但外交层面存在“后渠道”接触的可能性，正引发部分获利了结。这种不确定性，使得在下一次美联储会议前的市场环境更具挑战。
尽管近期霍尔木兹海峡的海军事件为油价提供支撑，但通过阿曼官员进行间接接触的报道显示，外交降温通道仍在探索中。市场正在权衡：一方面是每日约2,000万桶经由该海峡运输的原油面临重大中断风险；另一方面是局势可能突然缓和。我们认为，这一地缘政治溢价较为脆弱，若出现利好消息，可能迅速蒸发。
供应、通胀压力与策略考量
需求端方面，美国市场仍然偏紧。最新EIA报告显示商业原油库存减少370万桶，令原本预期降幅更小的分析师感到意外。这延续了库存收缩趋势，显示即便价格走高，实体需求仍具韧性。
我们也在密切关注宏观面，因为能源价格正向更广泛的通胀传导。最新5月CPI读数为3.5%，小幅回升，令美联储后续路径更为复杂。通胀黏性提高，使得美联储在本月稍后会议上释放“更长时间维持高利率”（higher for longer）立场的概率上升。
在多空信号交织之下，我们建议通过期权策略应对上升的波动率。买入跨式（straddle）或宽跨式（strangle）可用于布局价格向任一方向的大幅波动，无论是军事升级还是意外的外交突破。对于有方向性观点的投资者，使用看涨或看跌价差（call/put spreads）有助于界定风险，因为市场正变得愈发难以预测。
