俄罗斯央行的国际储备降至7,293亿美元，低于上一报告期的7,497亿美元。此次下滑意味着俄罗斯央行所持外汇资产存量减少。
最新数据表明，该期间储备减少204亿美元。这些数据反映了俄罗斯的储备状况，涵盖通常用于支持货币与金融稳定的资源。
央行干预与汇率压力
我们认为，外汇储备近期减少204亿美元，清楚显示央行正在出手捍卫卢布。如此规模的干预意味着汇率面临的压力正在明显累积。这也表明维持稳定的成本上升，从而为押注趋势变化的交易者创造机会。
随着持续高企的军事开支扩大财政赤字，我们认为卢布“阻力最小”的方向仍偏向下行。美元/卢布（USD/RUB）已在测试105关口，而储备持续流失将降低长期防守的可持续性。因此，我们倾向在未来一个季度买入USD/RUB看涨期权（call options），目标执行价锁定在110以上。
市场波动与货币政策前景
央行的行动正在制造显著不确定性，而这正是波动率走高的典型环境。卢布期权的隐含波动率在过去一个季度已升至22%，我们预计随着储备进一步被消耗，该趋势将延续。从历史经验看，类似的储备消耗时期（例如2014年末）曾引发剧烈且难以预测的汇率波动。
为放缓卢布贬值并应对持续通胀（目前为8.1%），再次加息的概率正在上升。央行上月已将关键利率上调至16.5%，显示其愿意采取更强硬的政策立场。为此，我们正通过评估相关衍生品布局，以期在未来数周短端利率进一步上行时获利。
