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    俄罗斯央行外汇储备从此前的8061亿美元降至最新的7972亿美元

    by VT Markets
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    Feb 27, 2026
    俄罗斯央行外汇储备降至 7972 亿美元，低于上一份报告的 8061 亿美元。 两次报告之间减少了 89 亿美元。 俄罗斯央行外汇储备下降，说明其财政持续承压。可以看到他们在动用“战争资金”（指政府预留的大额资金）来支撑卢布汇率并为政府开支提供资金。做“衍生品”（指价格来自汇率、利率等基础资产的金融合约，如期权、期货）交易的人，应预期未来几周卢布计价资产波动更大。 美元/卢布（USD/RUB，表示 1 美元兑换多少卢布）汇率已多次触及 112 一线，高于上月约 107 的平均水平。储备被消耗，使得买入 USD/RUB 的“看涨期权”（call option，指未来以约定价格买入的权利）更有吸引力，用于“对冲”（hedge，降低不利汇率变动风险）或在卢布进一步走弱时获利。这些期权的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动大小的预期）已上升到自 2025 年第三季度以来未见的水平，表明市场在定价更大的汇率波动。 压力也体现在商品市场上，因为俄罗斯财政高度依赖能源出口。布伦特原油价格难以稳定在每桶 88 美元以上，尽管 OPEC+（石油输出国组织及其盟友组成的产油国联盟）近期表态继续配合减产或限产，这暗示政府能源收入可能低于预期。交易者可考虑能从“油价不稳定”（价格上下大幅波动）中受益的原油“期货”（futures，约定未来以某一价格买卖的合约）相关仓位，因为莫斯科可能采取更难预测的行动来增加收入。 1 月最新通胀数据显示，俄罗斯 CPI（消费者价格指数，用来衡量通货膨胀的指标）为 7.8%，反映出政府支出带来的通胀影响。这延续了 2025 年的趋势：国内经济压力加大。货币走弱与高通胀会形成负循环，交易者可通过“货币互换”（currency swap，不同货币现金流的交换合约）和期权寻找机会。

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