英镑周二兑美元上涨约0.19%，GBP/USD 在从盘中低点 1.3446 反弹后，交投于 1.3470 附近。随着唐纳德·特朗普介入以色列—真主党冲突，市场风险偏好改善；同时，市场也在追踪美伊和平协议预期。美股回升至接近纪录高位的水平，而能源价格走软亦缓解英镑压力；WTI 下跌 0.40% 至每桶 92.07 美元。
华侨银行（OCBC）将英镑观点由看空调整至中性，理由是财政担忧缓和及套息收益（carry）仍具支撑，尽管英国数据依然疲弱且政治风险未消。该行把 2026 年底 EUR/GBP 预测从 0.89 下调至 0.87，并指出英镑空头仓位已偏拥挤，以及油价下行空间可能限制英镑进一步下跌。随着部分停火令风险厌恶降温，美元走弱：特朗普称以色列同意撤回准备攻击贝鲁特及真主党控制郊区的部队，而真主党则透过中间人承诺不攻击以色列。
波动率回落与期权策略
随着地缘政治风险缓和，我们认为市场恐慌将下降，从而压低外汇波动率。衡量恐慌情绪的重要指标 VIX 指数在过去一周已下挫逾 8% 至 13.5，显示环境更趋平静。对交易员而言，这令卖出期权更具吸引力，因为近期不确定性所推升的期权权利金仍相对偏高。
油价回落至每桶约 92 美元，对英镑而言是一项重要顺风因素。作为净能源进口国，英国能源成本下降可减轻通胀压力并改善贸易收支。这种基本面支撑应为 GBP/USD 提供底部，尤其是对比 2022 年能源危机期间油气价格飙升、汇价一度跌破 1.10 的情景。
鉴于展望由看空转为中性，我们认为 GBP/USD 期权隐含波动率将继续下行。一个月期隐含波动率已从逾 8.5% 压缩至约 7.2%，但我们预期仍可能进一步回落至约 6.5% 的年度均值。因此，我们偏好从波动率下降中获利的策略，例如在预期 1.3350-1.3550 区间之外设定行权价，卖出宽跨式（strangle）。
美国数据、仓位与战术交易观点
不过，我们仍需保持谨慎，因为美国经济韧性犹在。最新非农就业报告显示，2026 年 5 月新增就业 22.5 万人，强于预期，令美联储维持高利率的压力持续。这种美元的内在强势，料将限制英镑在 1.3550 阻力位上方出现显著升势。
根据近期 CFTC 报告所示，市场对英镑的投机性净空仓数量庞大，意味着英镑更容易出现“空头回补挤压”（short squeeze）。这一技术面因素强化我们“下行空间有限”的判断，我们不会开立新的看空仓位。相反，我们倾向在现货市场逢低吸纳，并卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call）为持仓提供资金来源。
未来数周，我们的策略是把 GBP/USD 视为区间震荡资产：汇价回落至 1.3400 附近走弱时，考虑买入看涨价差（call spread），押注反弹；反之，若价格上探至 1.3550 阻力位，则考虑买入看跌价差（put spread），判断强劲美国数据将阻止汇价出现重大突破。
