周四，WTI 原油期货一度跌破每桶90美元，随后反弹至93美元以上。布伦特原油曾跌向95美元，盘中反转后回升到100美元。
早前的跌势源于报道指伊朗接近通过巴基斯坦调解方向美国提交对一项14点停火提案的回应。该方案是一份一页的备忘录（简单的书面框架文件），目标是结束战争，并开启30天谈判期，讨论**核浓缩**（把铀“提纯”到更高比例的技术，既能用于民用核电，也可能被担忧用于军事用途）、**被冻结的伊朗资产**（因制裁而无法动用的海外资金与财产），以及**霍尔木兹海峡**安全（中东关键海上通道，全球大量原油与液化天然气经此运输）。
外交与霍尔木兹海峡风险
美国总统唐纳德·特朗普提及隔夜“非常好的谈判”，同时警告若伊朗不配合，将以“更高等级与更强烈”的方式发动打击。伊朗则把进一步进展与解除美国**海上封锁**（用军力与执法手段限制特定航运进出、拦检或迫使改道）挂钩；伊斯兰革命卫队称，经过霍尔木兹海峡将受伊朗“新程序”约束（新的通行/检查规则，增加不确定性与延误风险）。
马士基表示，其一艘美国悬挂国旗的船只在美国海军护航下通过霍尔木兹海峡。所谓“自由计划”护航已据报应巴基斯坦与沙特要求暂停，但美国对前往伊朗方向的航运封锁仍在持续。
美国汽油价格约为每加仑4.54美元，为2022年7月以来最高。卡塔尔能源公司（QatarEnergy）的LNG**不可抗力**（force majeure：因战争、灾害等无法控制事件而无法履约的法律声明）以及区域能源基础设施受损的情况，仍未解除或恢复正常。
供需与交易策略
基本面并未转向有利于价格下跌。OPEC+刚确认把每日550万桶的减产延续到第三季度，令短期供应意外增加的可能性降低。本周美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）报告美国原油库存减少逾400万桶，使库存进一步低于五年平均水平。
需求方面，对放缓的担忧被证明偏大。最新数据显示，中国原油进口持续高于每日1150万桶，打破市场对2026年的悲观预测。强韧需求为油价提供支撑，不易仅凭外交消息就被击穿。
未来数周，可把因和谈消息引发的回调视为买入**看涨期权**（call option：一种合约，支付权利金后，获得在到期前/到期时按约定价格买入标的的权利）的机会。由于**波动率**（价格起伏幅度，越高代表涨跌越剧烈）可能继续偏高，卖出**价外看跌期权**（out-of-the-money put：行权价低于当前价格的看跌期权，卖方可收取权利金，但若价格大跌需承担买入义务）来收取**权利金**（premium：期权价格/卖方收到的费用）也可能是有效策略。2025年的教训是：现货市场的紧张程度最终会压过短暂新闻标题。
