加元（CAD）资金流在6月加拿大央行（BoC）议息决策前出现明显摇摆，相比4月当时整体仍受追捧，如今出现反转。此一转变与实际与名义利率走软，以及市场预期加拿大央行将跻身G10央行中最偏鸽派之列有关；与此同时，美联储定价的变化也在重塑美洲地区的对冲偏好。
在下周美联储决议出炉前，资金流向的可见度可能仍然有限；跨境参与者相较于以加元计价的本土账户，更愿意承担加元敞口。结合底层资产资金流来看，这一模式并不清晰指向资产抛售；相反，在持仓水平偏有利、估值具吸引力的背景下，更符合潜在基本面驱动的解释。本文使用人工智能工具生成，并经编辑审阅。
BoC宽松、政策分歧与加元走弱
我们观察到加元资金流出现显著逆转：几个月前仍被追捧，如今已转为负值。加拿大央行上周如市场普遍预期般降息25个基点，将政策利率下调至4.25%，成为较早启动宽松的G10央行之一。偏鸽派立场正在压制加元，因为利率下行降低了对追求收益的投资者而言持有加元的吸引力。
市场焦点现已完全转向下周美联储的决议，从而形成清晰的政策分歧。最新美国数据显示核心通胀仍具黏性、维持在约3.0%；而加拿大CPI已降温至2.1%，进一步强化市场对美联储将更长时间维持利率不变的预期。历史经验显示，“降息的加拿大央行”与“更有耐心的美联储”之间的裂口扩大，往往有利于美元走强，推动美元兑加元（USD/CAD）上探至1.3850附近。
对衍生品交易者而言，这种环境意味着在未来数周可能继续布局加元兑美元走弱。我们认为，买入USD/CAD看涨期权是较为稳健的策略，可在美联储宣布决议前把握潜在上行空间并管理风险。政策分歧主题仍强，一旦美联储“偏鹰式按兵不动”，可能成为突破关键技术阻力位的催化剂。
跨境资金流与策略考量
值得注意的是，我们观察到跨境投资者对加拿大资产的兴趣高于本土账户。这可能与大宗商品价格坚挺有关，例如WTI原油维持在每桶85美元以上，以及加拿大股市估值具吸引力。上述潜在外资兴趣或为加元提供一定支撑，因此对“直接做空”的仓位需要更谨慎监测。
因此，我们的短线策略是观察下周美联储是否确认“政策分歧”叙事。若美国决策层释放坚定立场，交易者或增加做空加元的仓位，USD/CAD可能指向1.3900水平。我们也将关注COT（交易者持仓报告）以判断杠杆资金的持仓情况，因为一旦交易过度拥挤，可能更容易出现反向修正。
