加元兑美元保持稳定，而其他G10货币（十国集团主要货币）则走强。加拿大丰业银行（Scotiabank）认为，加元表现受压主要来自加拿大的风险特征（指市场对加拿大资产的风险偏好较低）以及加拿大央行与美国联储局（Federal Reserve，简称“美联储”）之间不断扩大的政策差距；随着市场重新定价（调整对未来的预期）为“加拿大央行降息路径更偏鸽派（更倾向降息）”同时“美联储前景更偏鹰派（更倾向维持高利率）”，这也反映在利率差（两国利率/债券收益率的差距）上。
在技术面（用图表与价格走势判断市场）方面，该行表示USD/CAD（美元兑加元）虽已走高，但正在遇到阻力（价格上行受阻），并在关键移动平均线（Moving Average，简称均线；把一段时间价格取平均以观察趋势）附近出现动能减弱（上涨力量变弱）。Scotiabank的基本面估值框架（用经济与利率等因素估算合理价格）也指出加元被低估，并将USD/CAD的公允价值（fair value，指模型估算的合理水平）估在1.3672。该行预计短期将呈区间震荡（在一定范围内来回波动），若加拿大数据好于预期（比市场预测更强），加元有望反弹。
政策分歧与利率差
我们认为，加拿大央行与美联储政策差距扩大，是推动加元的主要因素。随着隔夜指数掉期（Overnight Index Swaps，OIS；用来反映市场对未来政策利率预期的利率衍生品）目前给出的定价显示：加拿大央行在6月5日会议降息的概率达85%，两者的政策分歧更明显。相比之下，美国最新个人消费支出物价指数（Personal Consumption Expenditures，PCE；美联储重点关注的通胀指标）为2.8%，支持美联储维持限制性立场（restrictive stance；指保持较高利率以压通胀）。
这种政策差异把加拿大与美国2年期政府债券收益率利差推至-70个基点（basis points，bp；1个基点=0.01个百分点），为2005年底以来未见水平。利率差扩大形成明显逆风，使持有加元的吸引力下降。就目前而言，这种变化可能令USD/CAD维持在较高水平。
技术阻力与交易策略
不过，USD/CAD的上行动能显然遇到阻力，多次无法在1.3850阻力位之上站稳（持续守住涨幅）。这种技术性停滞表明，即使利率环境支持美元走强，市场也不愿意把汇价进一步推高。我们的模型也显示，该货币对更接近1.3672的基本面公允水平，意味着加元目前偏低估。
鉴于动能受阻，我们认为，未来几周卖出USD/CAD价外看涨期权（out-of-the-money call options；行权价高于现价的看涨期权）且行权价在1.3900以上，是较稳健的策略。该做法可在汇价大概率维持区间、并受到强阻力压制时收取期权金（premium；卖出期权获得的收入）。只要上涨受限，该仓位可受益于时间价值损耗（time decay；期权临近到期会逐渐贬值）。
作为对冲（hedge；用另一笔交易抵消风险）加元意外反弹的风险，我们也认为可以买入更长期、价格较低的USD/CAD看跌期权（put options；在行权价卖出的权利，通常用于押注汇价下跌/加元走强）。如果接下来的加拿大经济数据（例如就业或通胀）高于预期，加元可能迅速走强并回到其基本面水平附近。这提供一种成本较低的方式，布局加元潜在回升。
