加拿大央行周三将政策利率维持在2.25%不变，这项决定被形容为市场普遍预期、并被称为连续第五次按兵不动。声明于GMT 13:45发布，随后总裁Tiff Macklem于GMT 14:30召开记者会。央行表示，将“看穿”（look through）中东战争对整体通胀的短期影响，并称目前仅看到有限证据显示更高的能源价格广泛传导至其他商品与服务价格；但同时强调，不会让能源成本引发持续性通胀。央行预计整体通胀短期内将在约3%附近徘徊，随后逐步回落至2%目标；并指出经济增长预计将于第二季度恢复，尽管经济活动仍偏弱、但并未陷入衰退，经济仍处于供给过剩状态；围绕美国贸易政策的不确定性依旧存在，政府支出则被描述为维持不变。
通胀数据显示，整体CPI在截至4月的一年内上涨2%，前值为2.2%；核心通胀放缓至2.1%。CPI-Common、Trimmed与Median分别为2.5%、2%与2.1%。报告提到工资增速在3%至3.5%之间，而市场定价显示截至2026年底累计加息幅度略高于35个基点。外汇方面，美元兑加元（USD/CAD）测试1.3900，且一度接近1.4000；上方参考位为1.3966与1.4140，下方参考位为1.3813、1.3770、1.3949、1.3525与1.3504；RSI接近68，ADX略高于30。
货币政策立场与通胀前景
加拿大央行坚定维持2.25%不变，我们认为这一立场将延续到夏季。央行相信当前利率水平合适，在经济疲弱与通胀接近目标但仍需警惕之间取得平衡。这意味着短期利率衍生品在未来数周大概率维持区间震荡。
尽管核心通胀已经回落，我们并不预期会进一步出现显著下滑。加拿大统计局上周公布，5月整体CPI同比小幅回升至2.1%，主要由汽油价格反弹带动。我们认为，可运用期权来对冲通胀黏性高于当前市场定价的风险。
加元前景与市场波动策略
加元在声明发布后走强，我们认为这更像是逢高卖出的机会。加美利差仍然明显偏向美元：美国联储将关键利率维持在4.75%不变。我们预计USD/CAD将恢复上行趋势，朝1.4000水平推进。
经济讯号好坏参半，最新5月就业报告显示就业仍温和增长，新增岗位约3万个。鉴于央行高度依赖数据，我们预期在月度CPI与就业等关键数据发布前后，市场波动将出现脉冲式上升。就加元而言，买入跨式（straddles）或宽跨式（strangles）可能是交易这类预期“颠簸行情”的有效方式。
考虑到央行的观望策略，我们认为短期期限加元期权的隐含波动率目前偏高。在监测美国贸易政策等中长期风险的同时，卖出一个月期限波动率可能更为审慎。从历史经验看，央行长时间不作为的阶段（例如加拿大央行在2023年的多次会议暂停加息），往往会压低前端波动，直至出现明确的方向性转折。
