加拿大央行连续第五次会议将政策利率维持在2.25%，并延续4月引入的“双向政策选择权”。声明提及美国对加拿大的新贸易限制，可能成为降息的理由之一；但能源价格居高不下，仍可能促使政策利率连续上调。然而，市场目前仍在为未来12个月累计加息50个基点进行定价。
央行释出收紧紧迫性有限的讯号，称经济预计将继续处于供给过剩状态，且目前仅看到有限证据显示能源价格上涨会广泛传导至其他消费品价格。在此背景下，掉期曲线所隐含的利率路径被形容为过于激进；并指出若利率预期向下重定价，美元/加元有空间缓步走高，朝向1.4140推进（2025年11月高点）。
加拿大央行政策分歧与经济背景
我们将加拿大央行近期降息至4.75%视为与美联储政策分歧的明确信号。作为首个启动宽松周期的G7央行，其政策路径已与美国走上不同轨道。这种不断扩大的政策差距，可能成为未来一段时间汇市的主要驱动因素。
我们认为，在最新通胀为2.7%、处于目标区间之内的情况下，央行并不急于扭转方向。最新季度GDP数据显示经济增长仅1.7%，表现疲弱，清楚反映经济存在供给过剩。这让加拿大央行有充足空间继续放松货币政策。
汇率展望与交易策略
我们认为，掉期曲线对未来加拿大央行政策路径的定价仍偏激进，尚未充分反映今年进一步降息的可能性。随着市场逐步调整为“加拿大更偏鸽、美国相对稳定”的情境，我们认为美元/加元存在缓步走高的风险。我们的短期目标为1.4140水平，这是2025年末的重要高点。
我们建议衍生品交易者可考虑通过买入美元/加元看涨期权来布局这波上行走势。该策略可在参与汇价可能朝目标位缓步上行的同时，清晰界定风险。在央行政策分歧扩大的环境下，这将成为未来数周具吸引力的风险回报配置。
