核心通胀显示需求偏弱
按“近三个月折算成年率”（three-month annualised，把近三个月的变化换算成一年的速度）计算，这两项核心指标在2月平均仅1%，低于加拿大央行2%的目标。 部分食品仍受供应问题影响而有价格压力，例如牛肉与咖啡。文章将其归因于恶劣天气导致的生产受扰。 文章指出，中东局势持续紧张推高油价，预计3月能源通胀将回升。同时，文章也预期加拿大央行本周会议将把隔夜利率（overnight rate，央行政策利率、影响短期借贷成本）维持在2.25%。市场定价与央行谨慎之间的落差
加拿大央行本周大概率把隔夜利率维持在2.25%，但利率掉期市场（swaps market，用于交易未来利率水平的金融合约市场）已计入：6月会议降息的概率接近60%。这反映市场偏“鸽派”（dovish，倾向降息、宽松），与央行更谨慎的立场出现落差。我们认为市场可能过早押注降息，低估了央行对新增通胀冲击的顾虑。 需把能源成本上升纳入考量：WTI原油（美国西德州中质原油基准）近期价格再次站上每桶95美元，为一年多来首次。回顾2022年，能源价格冲击持续，迫使各国央行即使在经济其他部分降温时仍保持“鹰派”（hawkish，倾向升息或维持高利率以压通胀）。此外，2025年4月取消消费者碳税也让能源价格的按年比较更不清晰，增加央行观望理由。 在此背景下，一种可能的策略是布局“利率维持较高水平更久”（higher for longer），押注市场对降息的预期过快。可关注年内较后期的银行承兑汇票期货BAX（Bankers’ Acceptance futures，以短期利率为基础的期货合约，用来押注未来短期利率），目前价格可能低估了“黏性通胀”（sticky inflation，降得慢、容易反复的通胀）由供应端推动而延后降息的风险。央行更可能等到更多个月的通胀数据更明确后，才会进入降息周期（easing cycle，持续降息阶段）。 国内通胀偏弱与大宗商品价格偏高的拉扯，意味着未来波动率（volatility，价格起伏幅度）可能上升。交易者可用期权（options，赋予在未来以特定价格买卖的权利）应对不确定性，例如在利率期货上买入跨式策略（straddle，同时买入同到期、同价位的看涨与看跌期权），在不押注方向的情况下，争取从大幅波动中获利。
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