加拿大第一季度国内生产总值（GDP）持平，按季增长为0%，相比上一期的-0.2%。数据显示，在经历温和收缩后，经济活动出现趋稳迹象。
这一次“零增长”较此前下滑有所改善。随着GDP不再按季萎缩，最新数据更像是动能暂时停滞，而非出现明确的反转回升。
经济含义与政策展望
加拿大经济避免陷入收缩，表现好于市场原先担忧，但0%的增长也反映出明显的停滞。我们认为，这类数据更可能意味着加元或多伦多证交所（TSX）若出现初期走强，将构成逢高卖出的机会。尽管优于负增长预测，但基本面依旧偏弱。
这份数据显著提高加拿大央行（BoC）在未来数周内降息的概率。下一次利率决议定于2026年6月7日，本次报告为鸽派委员提供了推动宽松的依据。我们目前对该次会议降息的概率定价已上调至超过75%。
我们的判断也受到近期通胀数据的支撑：2026年4月CPI降温至2.6%，更接近央行目标。通胀放缓使加拿大央行有更大空间优先考虑增长。与此形成对比的是美国，2026年第一季度GDP仍较具韧性地增长1.2%，从而加大两国政策走势分化。
市场策略与前景
对外汇交易者而言，这进一步强化了中期加元兑美元走弱的逻辑。我们会考虑利用任何短线加元反弹来布局看空仓位，例如买入加元期货的看跌期权。加美两国的经济增速差距正在扩大，已难以忽视。
在股票期权市场方面，未出现衰退为市场提供“底部支撑”，但零增长环境限制上行空间。这更指向S&P/TSX 60维持区间震荡，使得受益于低波动的策略（如卖出铁鹰组合）更具吸引力。我们尤其看好针对加拿大主要银行与资源股卖出备兑看涨期权的机会。
这一模式与历史周期相似：央行从“抗通胀”转向“刺激停滞中的经济”。我们将重点关注下周公布的加拿大5月就业报告，作为央行决议前最后一个关键数据点。若就业数据偏弱，几乎将“锁定”降息，并验证我们目前的策略布局。
