加拿大第一季度按年化计算的国内生产总值（GDP）下滑0.1%，低于市场对1.5%的预期。该数据表明今年开局较预测更为疲弱，也与经济学家所预期的增长水平形成对比。
实际结果与一致预期之间的落差，可能影响市场对短期内国内需求以及整体经济活动走势的判断。接下来市场焦点或将转向：后续数据是否会印证更广泛的放缓趋势，抑或仅是单季的偶发回落。
Impact On Bank Of Canada Policy And The Canadian Dollar
这次出人意料的经济收缩，从根本上改变了对加拿大央行（BoC）政策路径的展望。我们认为，市场讨论将从“按兵不动”转向“下一次降息何时到来”。市场此前明显措手不及，而这份数据大幅提升了在夏末之前放松货币政策的概率。
鉴于降息概率上升，我们认为加元后续面临显著走弱风险。消息公布后，美元/加元（USD/CAD）已跃升至1.3800上方，突破关键技术水平。我们正通过买入7月与8月到期的美元/加元看涨期权，布局加元进一步下行。
Investment Strategy Amid Rising Market Volatility
我们也预期加拿大政府债券将走强，因为市场会计入更低的利率水平。今早加拿大10年期国债收益率已下跌15个基点。为把握机会，我们买入加拿大国债期货合约，预计在收益率进一步下行时，债券价格将继续上升。
加拿大股市可能会因经济放缓的明确信号而面临阻力。我们买入S&P/TSX 60指数的看跌期权，以对冲潜在回调；衰退担忧可能尤其冲击金融、能源等周期性板块。这也提供了一个从市场波动率几乎必然上升中获利的方式。
这一局面让人联想到2015年初我们看到的意外经济数据，当时加拿大央行随后开启了一轮出乎预期的降息周期。在那次情况下，加元在接下来的六个月显著走弱。我们正布局今年夏天出现类似、但可能更温和的走势。
