匈牙利央行将基准利率维持在6.25%不变，符合预期，但释放更偏向宽松的讯号，等于确认市场对6月降息的定价。市场在会议前已完全计入下月放松政策；会议后，市场预期转向本轮降息周期的最终利率（terminal rate，指这一轮降息结束时可能停留的利率）更低，若BUBOR溢价回到正值区间，则最终利率预计约5.25%。
这次重新定价意味着从当前6.25%起，累计降息100个基点（bp，基点；1bp=0.01个百分点，100bp=1个百分点）。有预测认为6月将降息25个基点，并在风险继续缓解、福林保持稳定且债券收益率仍有支撑（即不大幅下跌）时，年内还有1至2次进一步调整空间。外汇方面，同一观点预计年中欧元/福林（EUR/HUF，指1欧元兑换多少福林）将到350。
福林前景获央行政策转向支撑
匈牙利国家银行（National Bank of Hungary，NBH，匈牙利央行）正为降息铺路，但我们认为这对福林是正面讯号。央行愿意从6.25%的较高水平开始放松政策，显示其对经济前景更有信心。我们认为市场已完全计入6月会议降息25个基点，短期不确定性已降低。
基于这份明确性，我们可在未来数周布局福林对欧元走强。匈牙利利率仍明显高于欧洲央行当前3.0%的利率，形成超过300个基点的收益率差（yield differential，指两地利率/债券收益率之差）。这种“利差交易/套息交易”（carry trade，借入低利率货币、投资高利率货币以赚取利差）吸引力，即使在小幅降息下也可能继续吸引资金流入。
近期数据也支持这一看法：匈牙利通胀在2026年4月降至4.1%，相比前几年两位数通胀明显回落。通胀有序回落（disinflation，指通胀率下降但不一定变成通缩）让央行有空间在不引发市场担忧下放松政策。这与2022年推动EUR/HUF一度升破420的波动形成对比。
布局更强福林：交易策略
考虑到我们预计EUR/HUF年中将到350，我们倾向买入EUR/HUF看跌期权（put options，赋予持有人在到期前/到期时以约定价格卖出标的的权利；当汇率下跌时更有利）。当汇率走低时，这类期权更可能获利，符合我们对福林走强的判断。我们会关注6月底或7月到期的合约，以捕捉预期行情。
更保守的策略是“看跌价差”（put spread，一种期权组合：买入一张看跌期权，同时卖出另一张更低执行价的看跌期权）。这样可降低初始成本；若福林按预期温和走强，有机会获得回报。NBH清晰沟通有助压低波动率（volatility，价格/汇率在短期内上下波动的幅度），因此这一做法更合适。
