匈牙利国家银行（MNB）将基准利率维持在6.25%，符合此前“等待6月最新预测再决定”的指引，同时指出与伊朗冲突相关的通胀风险上升，以及全球能源价格偏高带来的压力。与此同时，货币政策委员会（MPC）也承认，随着福林强势大涨，加上基础通胀指标改善（包括经季节调整后的核心HICP环比变动），政策转向宽松（降低利率）的空间变大。
福林今年迄今已升值逾7%，成为中东欧（CEE）地区表现最强的货币。决策层表示，一旦评估6月《通胀报告》，汇率走强将有助于支持降息。市场定价显示未来3至6个月可能降息25个基点（bp，指利率变动单位：1bp=0.01个百分点）。德国商业银行（Commerzbank）经济学家Tatha Ghose预计未来几个月会有两次左右的降息，并认为一次降息50个基点的可能性高于25个基点。他预测未来一个季度欧元/福林（EUR/HUF）约在360.0。
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政策展望：汇率走强与通胀降温推动
我们认为匈牙利国家银行把基准利率维持在6.25%，是在“全球通胀风险”与“本币走强”之间做平衡。此类偏谨慎立场可能只是短期策略，因为本地条件正在改善，近期已出现明确的降息空间。MNB主要是等待6月更新预测，以确认通胀与经济趋势。
福林的强势明显：今年迄今对欧元升值7.2%，为区域内表现最佳。匈牙利中央统计局（KSH）最新数据也显示通胀降至4.1%，进一步强化降息理由。这些因素令MNB更可能很快启动降息周期。
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市场布局与策略建议
基于我们预计欧元/福林在下季从目前约365走向360，我们认为可考虑建立“做空欧元/福林”的远期仓位（forward，远期合约：约定未来以指定汇率买卖货币）。远期市场目前只反映未来6个月小幅降息25个基点。我们认为更激进的一次性降息50个基点更可能发生，但当前定价尚未完全反映。
若交易者希望在控制风险下把握该看法，买入欧元/福林看跌期权（put options，看跌期权：在到期前/到期时按约定汇率卖出欧元、买入福林的权利）是更具吸引力的策略。这让投资者参与福林可能继续升值的行情，同时在全球风险突然升温时，把潜在亏损限制在期权权利金范围内。历史上例如2023年降息周期期间，只要外部环境稳定，福林通常能消化温和降息而不出现明显贬值。
