OCBC 的沈慕雄表示，6 月 14 日美伊谅解备忘录引发的风险偏好回升（目标于 6 月 19 日签署），仅令美国国债收益率及广义美元出现温和回落。该行指出，美元之所以仍具韧性，主要由于市场在本周 FOMC 会议前对联储偏鹰结果保持谨慎、事件前仓位受限，以及 AI 驱动的投资持续支撑劳动力需求，从而巩固美国相对其他经济体更为稳健的增长前景。OCBC 维持美元中性立场，并偏好外汇交叉盘策略，而非直接做空美元。
油市条件亦被视为抑制美元进一步下行的因素。布伦特原油已回落至每桶约 83 美元，接近多家机构的年终预测；OCBC 预计其年底或缓步走向 80 美元，但强调风险偏向上行。报告称，即便霍尔木兹海峡重开，供给与物流的正常化也可能循序渐进：扫雷、保险恢复、停产产能重启及预防性囤货等因素，都可能放缓油价进一步下跌；同时也提及印尼盾（IDR）、印度卢比（INR）与菲律宾比索（PHP）等新兴市场油品进口国货币的反弹。
美元下行风险有限与期权策略
我们认为未来数周美元下行空间有限，因此直接做空的风险偏高。市场显然在下周联储政策决定前保持谨慎，这使得做多波动率或对美元进行强烈单边押注的吸引力下降。
美国经济的韧性（很大程度由 AI 驱动的投资所支撑）继续维持强劲就业市场。例如，6 月初公布的最新就业报告显示新增就业达 27.2 万人，令薪资压力维持偏高。这种基本面韧性强化了我们的观点：联储不会急于降息。
对期权交易者而言，这意味着卖出美元的价外（out-of-the-money）看跌期权，可能是收取权利金的可行策略。在 VIX 指数徘徊于相对偏低的 13 附近的情况下，该策略可用来押注“美元大幅下跌的概率不高”。此做法同时受益于时间价值衰减，以及我们对美元走势偏稳定的预期。
油价亦为美元提供底部支撑，限制其下跌幅度。即便近期出现美伊达成谅解的消息，布伦特原油仍稳守在每桶约 85 美元，我们也不预期会显著跌破 80 美元。全球供应的任何正常化过程都将偏缓慢，进而支撑能源价格与美元表现。
联储不确定性下的外汇交叉盘交易
鉴于联储政策仍存不确定性，我们更倾向于布局不涉及美元的外汇交叉盘。这让我们能聚焦其他经济体之间的相对强弱，例如欧元兑日元，而不必承受联储突发立场变化带来的冲击。通过交易 EUR/JPY 或 AUD/NZD 等货币对的期货或期权，可在一定程度上回避主要事件风险。
