美元展望转向
过去一周，市场情绪因对美伊冲突可能降温的期待而改善。布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）从周初接近每桶119美元的高位回落，市场对央行加息的预期减少，美元对G10货币（十个主要发达经济体货币）表现分化。 他们指出，如果“降温”变得可信，随着能源风险缓和、非美国经济体与全球风险资产（risk assets，如股票与高收益资产）环境改善，美元可能回到温和下行轨道。他们补充说，若2026年下半年（2H26，下半年）油价明显下跌，年内美元转弱也有可能，但跌幅或受美国增长与美元避险需求限制。 美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）目前稳守106以上，这是自2025年10月以来的水平，意味着今年“美元持续走弱”的原计划不再适用。近期油价飙升完全改变了看法，再次强化美元强势，主要因为地缘政治紧张令市场更偏向避险。 强劲的3月就业数据新增27.5万个岗位，显示美国劳动力市场依然稳健。核心通胀（core inflation，剔除波动较大的食品与能源后的通胀）仍顽固高于3.5%，美联储短期内不太可能考虑降息。利率在更长时间维持偏高（higher-for-longer，长期维持较高利率）的立场，为未来数周美元提供支撑。交易重点转向波动率
对衍生品（derivatives，用合约来交易价格变化的工具，如期权）交易者而言，不确定环境更适合关注波动率（volatility，价格上下波动的幅度）。布伦特原油近期触及每桶119美元，为2022年能源冲击以来新高，欧元/美元（EUR/USD）等主要货币对的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）可能维持高位。使用跨式期权（straddle，同时买入同到期的看涨与看跌期权）这类策略，可用来交易“大幅波动”的机会，不必押注方向。 需要留意任何可信的局势降温信号，因为情绪变化可能很快。上周就出现类似情况：原油仅因“可能解决”的希望便从高位回落至约每桶112美元，美元因此对不同货币表现不一。若紧张局势确认缓和，美元强势可能出现明显回吐，但未必持久。 即使油价在年内回落，美元下行空间看起来仍有限。美国增长具韧性，2025年多次超出市场预期，形成较强基本面支撑。这也意味着，卖出虚值看跌期权（out-of-the-money puts，行权价低于当前价格的看跌期权）可能是较稳健的策略：一方面有利于美元偏强，另一方面也押注美元不太可能大幅急跌。
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