通胀担忧导致行情震荡
地缘政治不确定性依然偏高，但近期交易更主要由通胀担忧、以及央行可能转向更强硬立场的风险主导。“更强硬”（hawkish）指更倾向加息或维持高利率来压通胀。这些因素让短期走势不稳定，价格反复震荡。 尽管面临阻力，中期看法仍偏正面。预测仍指向黄金有望重回上升趋势，但短期要维持持续走强并不容易。 金价目前继续受压，10年期美国国债收益率（10-year Treasury yield，美国政府10年期借款利率，常被视为全球重要利率基准）稳守在约4.5%，带动美元走强。市场几乎已完全排除2026年第二季（Q2 2026）美联储降息的可能，这与年初预期相比出现明显转向，令黄金短期逆风加大。近中期的期权策略
我们在2025年底曾看到类似情况：能源价格飙升引发新一轮通胀担忧，推高实际收益率。实际收益率（real yield/real rate）指“名义利率减去通胀预期”，实际利率上升通常不利黄金，因为黄金不派息，持有成本相对变高。当时黄金ETF出现明显资金流出，市场广泛承压时黄金也被抛售。这段历史显示，当前疲弱更像是对货币政策的担忧，而不是黄金基本吸引力发生变化。 在预期短期震荡、偏下行的情况下，交易者可考虑在持有多头现货/期货的同时，卖出近月看涨期权（call option，赋予买方在到期前/到期时以特定价格买入的权利），以收取权利金（option premium，买方支付给卖方的费用）来增加收入。由于黄金波动率（volatility，价格起伏幅度）仍偏高，期权权利金对卖方更有吸引力。这种做法有助在价格难以持续上行时，先把“时间价值”变现。 不过，中期展望仍偏多，我们仍预期金价较后阶段有机会重回升势。若要布局这类回升，可考虑买入较长期到期的看涨期权（例如2026年9月或12月到期），以“风险可控”的方式参与上涨。风险可控（defined-risk）是指最大亏损通常限于已付出的权利金。 更均衡的做法，是同时利用短期横盘与长期偏多观点来设计组合。例如：卖出近月看涨期权，同时买入更远期到期的看涨期权（常见于日历价差/时间价差思路），借助当前较高的权利金先赚取收入，同时保留未来反弹的上行敞口。 创建您的 VT Markets 实盘账户 并 立即开始交易。
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