OCBC 策略师 Sim Moh Siong 与 Christopher Wong 表示，亚洲外汇可能回吐上周五较晚时段的涨幅。原因是伊朗再次声称要关闭霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，波斯湾通往外海的关键航道；一旦受阻，全球原油运输会受影响），同时美元可能因“避险需求”（safe-haven demand，市场担心风险时转向更被视为安全的资产与货币）而走强。

预计“高贝塔”（high-beta，对市场风险情绪更敏感、涨跌更大）的亚洲货币将带头回落，其中特别点名韩元（KRW）是主要波动来源。韩元此前因利好消息而走强。

Market Reaction And Safe Haven Dynamics

其他亚洲货币，包括新台币（TWD）、印度卢比（INR）、泰铢（THB）和菲律宾比索（PHP），也可能走弱，主要因为它们对油价与整体风险情绪更敏感。

“低贝塔”（lower-beta，通常波动较小、对风险情绪没那么敏感）的货币，如离岸人民币（CNH，在中国境外交易的人民币）与新元（SGD），波动可能较小，但仍可能承压。

报告提到地缘政治（geopolitics，国家与地区冲突、外交与安全局势）变化，以及持续的停火谈判；同时也提到“双向交易”（two-way trading，市场可能上下来回波动，买卖力量都出现）的环境。

该文章在人工智能工具协助下完成，并由编辑审阅。

Strategy Implications For Asian Fx

我们记得市场去年如何应对地缘局势突变，尤其是2025年同期围绕霍尔木兹海峡紧张升温。当时显示，亚洲货币会很快回吐涨幅，而美元会获得避险买盘。这种对全球风险更敏感的模式，至今仍是关键因素。

高贝塔的韩元在不确定时期仍带领区域回调，和2025年类似。近期韩元兑美元（KRW/USD）触及1,410（表示1美元可兑换约1,410韩元），为当年动荡期以来高位，交易者可考虑买入韩元“看跌期权”（puts，期权的一种；用较小成本锁定在未来以某价格卖出的权利，用来对冲下跌风险）。这能更直接对冲由供应链或地缘消息引发的“风险偏好下降”（risk-off，资金转向保守资产）的情绪。

对油价敏感的货币，如印度卢比与泰铢，仍偏弱。随着布伦特原油（Brent crude，国际主要原油基准价格之一）在2026年4月期间维持在每桶90美元以上盘整，反映持续存在的“地缘风险溢价”（risk premium，市场因不确定性要求更高补偿），这些依赖进口原油的经济体将承受更大压力。我们认为，通过做多原油期货（oil futures，约定未来以某价格买卖原油的合约；油价上涨时可获利）来对冲外汇敞口，仍是较扎实的策略。

在这样的环境下，低贝塔的新元与人民币相对稳定，但仍会被美元整体走强压制，美元指数（Dollar Index，DXY，用一篮子主要货币衡量美元强弱的指标）维持在106以上。此环境支持“衍生品”（derivatives，价值来自标的资产如汇率、利率与商品的金融工具）策略，例如“相对价值交易”（relative value trades，同时买入较强者、卖出较弱者，赚取两者表现差距）：做多新元、做空更脆弱的韩元。这种做法有助把握高与低贝塔货币之间的表现差。

过去一年的重点是：地缘局势变化快，更适合采用能从波动中获利的双向策略。由于主要亚洲货币对的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映市场对未来波动的预期）仍偏高，使用“跨式期权策略”（option straddles，同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权；只要价格大幅向任一方向波动就可能获利）在美元/韩元（USD/KRW）等货币对上更具吸引力，可在消息面随时改变方向时争取机会。