出口逆风加剧
受美国关税影响，出口环境仍然艰难。“关税”指对进口商品征税，通常会抬高进入美国市场的成本、压缩订单。此外，最高法院裁决带来更多不确定性，企业更难做中长期规划。 进一步压力来自中国需求走弱、来自中国企业在第三方市场与欧盟市场的竞争加剧，以及对中国稀土的依赖。“稀土”是生产电动车、风电、半导体与军工等所需的关键矿产材料，供应一旦受限，会影响生产与成本。 数据发布前，德国在2025年第四季出现经济反弹。不过，这份报告也提到，市场预期财政刺激将支撑今年稍后增长加快。“财政刺激”是政府通过增加支出或减税来拉动经济。为“避险”走势做配置
德国作为欧元区经济核心，若持续走弱，可能拖累欧元表现。欧洲央行将更难维持“偏鹰”立场，使欧元吸引力下降。“偏鹰”指更倾向加息或维持高利率以压制通胀。 不确定性上升往往引发“避险”，资金会转向更稳健资产，从而利好德国政府债券。2011年主权债务危机期间也出现过类似情况，当投资者撤离高风险资产时，德国国债收益率下行。“收益率下行”代表债券价格上升。 美国关税与来自中国的多重冲击短期内难以化解，仍将持续拖累。对中国稀土的依赖，加上中国制造商在本地市场竞争升温，属于结构性问题。这些因素支持继续保持谨慎，并在第二季维持防守型配置。
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