印度卢比兑美元开盘小幅走强，美元/印度卢比（USD/INR）回落至接近95.70；由于WTI原油（西德州中质原油，美国原油基准）下跌1.8%至约每桶90.80美元，利好依赖进口石油的经济体货币。地缘政治风险仍是焦点：伊朗称美国在伊朗南部遭到打击后“违反停火”，而美国中央司令部（US Central Command，美军负责中东等地区的作战指挥机构）称相关行动属“自卫”；伊斯兰革命卫队（Iran’s IRGC，伊朗精锐军事力量）则威胁报复。关于结束冲突与重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，波斯湾通往外海的关键航道）的谈判仍在调停方协助下继续；该航道承载接近全球20%的能源供应运输。

外国机构投资者（Foreign Institutional Investors，FII，外资机构资金）对印度股市保持谨慎：周一净买入821.75亿卢比后，周二转为净卖出2,407.87亿卢比。美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在99.00附近窄幅波动，市场等待周四公布的美国4月个人消费支出物价指数（PCE Price Index，美国通胀指标之一；其中“核心PCE”剔除食品与能源，更能反映长期通胀趋势）。预期核心PCE同比3.3%，高于3月的3.2%；环比预计上涨0.3%。技术面方面，USD/INR守在20日指数移动平均线（20-day EMA，用更高权重计算近期价格的均线）95.4387上方，相对强弱指数（RSI，衡量涨跌动能的指标）在56附近；支撑位（可能止跌位置）在95.44，随后95.00；阻力位（可能遇压位置）在96.37及97.00附近。

卢比走强与地缘政治紧张

在WTI原油价格下跌、现约每桶90美元的情况下，印度卢比有所走强。不过，这一利好被明显的FII资金外流所抵消。NSDL（National Securities Depository Limited，印度证券托管机构）数据显示，5月至今净流出超过2万亿卢比。这使USD/INR在95.70附近呈现拉锯。

未来数周的关键变量是美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡的谈判。我们认为市场对这种“非黑即白”的事件风险（要么明显缓和、要么明显升级）定价偏低：1个月期USD/INR期权（options，赋予买卖汇率的权利而非义务的合约）的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）仅6.5%，低于2024年末类似紧张时期的8%。买入期权策略，如跨式策略（straddle，同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权，押注大幅波动而非方向），可在不管结果如何的情况下，捕捉潜在的大幅波动。

美国数据、美联储政策与期权策略

市场还需关注即将公布的美国核心PCE数据，这是美联储（Fed，美国中央银行）更偏好的通胀指标。市场一致预期为同比3.3%；若高于预期，可能强化美联储的“鹰派立场”（hawkish stance，即更倾向加息或更久维持高利率），从而带动美元走强，并可能推动USD/INR上探96.37阻力位。

从技术面看，汇价仍在20日EMA上方，显示美元一侧仍有上行动能。在存在上探97.00历史高位的可能下，我们认为买入虚值看涨期权（out-of-the-money call，执行价高于现价、成本较低但需要上涨才获利）具备性价比。例如，执行价96.50的周度期权（weekly options，到期时间较短的期权）可用较低成本布局，博弈PCE公布后突破，或伊朗相关负面消息引发的上冲。