周三，卢比兑美元大幅走弱，随着原油延续反弹且海外资金持续从印度股市流出，USD/INR 上涨至约 95.77。WTI 上涨 1.4% 至约 93.00 美元，为逾一周高位；此前油价自 5 月 29 日起开始回升，起因是美国总统唐纳德·特朗普宣布对一项拟议中的伊朗停火协议作出修订。路透报道，印度储备银行（RBI）可能正在卖出美元以限制 INR 跌幅；同时，油价走高通常会对卢比等依赖进口的货币构成压力。
地缘局势紧张亦推升能源市场。美国中央司令部表示，其拦截了伊朗的导弹与无人机袭击，并在霍尔木兹海峡的伊朗格什姆岛（Qeshm Island）实施自卫性打击。外资机构投资者（FII）周二净卖出印度股票 8,362.92 亿卢比，此前周一净卖出 3,911.68 亿卢比。RBI 为期三天的政策会议正在进行，周五将公布决议；PTI 调查显示，11 名受访者预计回购利率将维持不变，另有 4 人预测上调 25 个基点。印度第一季度 GDP 预计为 7.2%，低于此前的 7.8%。技术面方面，关键水平包括：20 日 EMA 在 95.43、RSI 约 54.9，支撑位 94.46 与 94.03，阻力位 96.19 与 97.09。
推动卢比走弱的因素与市场相似案例
我们看到印度卢比明显走弱，兑美元逼近 95.77。主要驱动因素是油价飙升至每桶 93 美元以上，以及外资机构投资者持续抛售。这一组合在未来数周将对汇价形成强劲逆风。
这一情形与 2022 年的情况非常相似，当时地缘事件推动油价飙升。2022 年上半年，外资从印度股市撤资创纪录的 288 亿美元，推动 USD/INR 首次突破 80 大关。若上述条件持续，我们预计将出现类似的持续性压力格局。
鉴于汇价在关键技术位 95.43 上方保持偏多动能，我们认为做多 USD/INR 更为有利。衍生品交易者可考虑买入看涨期权或期货合约，目标指向下一阻力位 96.19；若有效突破，或将打开测试历史高位附近 97.09 的空间。
对交易者的影响与 RBI 政策的角色
我们必须密切关注本周五 RBI 的政策决定。尽管 RBI 可能通过卖出美元来放缓贬值速度——正如 2022 年为管理波动、外汇储备曾减少逾 1,000 亿美元——但此类干预通常只能放慢趋势，而难以扭转。若意外加息 25 个基点，或可为卢比提供短期喘息，但未必足以对冲强劲的外部因素。
周五即将公布的 RBI 决议与 GDP 数据将显著提升市场波动。我们建议采用期权策略如买入跨式（long straddle），以在价格向任一方向出现大幅波动时受益；该策略可在不押注央行公告具体结果的情况下，把握不确定性带来的机会。
核心问题仍是原油价格，因为印度进口量占需求逾 85%。只要受中东紧张局势影响、WTI 原油维持在 93 美元附近高位，卢比就将保持脆弱。因此，我们应将地缘政治消息流作为判断汇率方向的首要指标。
