根据最新披露数据，截至6月8日，印度外汇储备降至6,716.3亿美元。相比上一期的6,816.1亿美元，显示官方外部缓冲规模下滑。
两次数据之间减少99.8亿美元，外汇储备从6,816.1亿美元降至6,716.3亿美元。以近期标准来看，美元计价总量仍处于高位区间，但按周变化方向为下行。
RBI干预及对USD/INR的影响
我们观察到，截至2026年6月8日，印度外汇储备约减少100亿美元，属于显著的单周跌幅。这强烈暗示印度储备银行（RBI）正在公开市场积极抛售美元，以支撑印度卢比（INR）。此举属于防御性操作，旨在避免本币快速贬值。
这类干预令USD/INR面临更棘手的交易环境，可能在短期内对其上行空间形成“天花板”。对期权交易者而言，现货波动被压制可能降低短端的已实现波动率，但在基本面压力仍在的情况下，较长期限期权的隐含波动率可能上升。我们认为这为利用两者分化的策略提供机会，例如日历价差（calendar spreads）。
全球因素与策略考量
从全球背景看，卢比处境并不轻松。美国最新通胀数据略高于预期，报3.5%，使美联储维持偏鹰立场，进一步支撑美元基本面。同时，布伦特原油价格稳守每桶90美元以上，持续对印度（能源进口国）的INR造成下行压力。在此宏观环境下，RBI可能必须继续积极入市。
历史上，例如2022年更为激进的一轮干预周期，RBI曾展现出可在较长时间内捍卫卢比，但并非无限期。我们认为当前举措意在阻止USD/INR明确突破85.50水平。在该阻力位上方卖出价外（out-of-the-money）看涨期权，可能是一个在RBI防线仍有效时收取权利金的可行策略。
不过，储备快速下滑也释放警讯：维稳成本高昂。应密切跟踪每周储备数据，留意干预是否出现放缓迹象。若储备继续以此速度下滑并逼近6,500亿美元关口，可能意味着RBI正为“有控贬值”做准备，到时将强化买入USD/INR期货或看涨期权的逻辑。
