据报道，印度储备银行（RBI，印度央行）正考虑采取措施，吸引更多美元资金流入，以支撑卢比并缩小国际收支缺口（一个国家对外收支的总差额，缺口代表外汇流出大于流入）。其中一个正在评估的选项，是由国有银行发行外币债券（以美元等外币计价、向海外或本地投资者筹资的债券），这种工具上一次使用已是近30年前。
这些债券可能会加入掉期安排（swap，一种“互换合约”，用来把一种利率/货币的现金流换成另一种，从而降低风险），让参与的贷款机构（银行等放贷方）对冲汇率风险（因汇率波动导致的损失风险）。掉期定价（掉期合约的成本/报价）必须反映当前美国利率高于过去的现实，包括2013年“缩减恐慌”（taper tantrum：市场担心美联储缩减买债，导致资金回流美国、新兴市场承压的波动期）时期；这可能意味着RBI需要提供更高的补贴支持（由央行以更优惠的条件承担部分成本）。
卢比走强或仅是短暂
卢比可能在全球与国内因素带动下短期走强，但若资金流入（资本流入：海外资金买入本地股票、债券或直接投资）没有改善，市场不预期会出现更持久的升值。
目前可见RBI释出信号，可能会出手吸引更多美元。这发生在卢比兑美元走弱至约85.50之际，今年以来贬值接近3%。一旦官方正式宣布相关支持措施，可能为汇价带来短线提振。
对衍生品交易者而言，这意味着当RBI行动时，或可把握一段短期“卢比偏强”的交易机会。国有银行发行外币债券的消息，可能促使USD/INR（美元兑印度卢比汇率）快速下滑。可考虑使用短期限INR看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入标的的权利）或卖出USD/INR期货（futures：约定未来以固定价格买卖的合约），参与这波预期但可能短暂的反弹。
但核心问题仍是资本流疲弱：过去一个季度，外资组合投资者（FPI：以买卖股票和债券为主的海外资金）从印度市场撤出逾40亿美元。回看2013年“缩减恐慌”期间，类似的发债安排确实有助安抚市场，但本身不足以带来持续复苏。要真正改善，仍需整体投资者对印度资产（股票、债券等）的兴趣明显回升。
波动率策略或更合适
如今任何干预的成本也高于过去周期（如2013或2018）。美联储表示利率可能维持高位至2026年底，为这些债券对冲所需的掉期安排将使RBI承担更高成本，这也让长期、大规模的支撑计划更不可能，进一步强化“走强偏短暂”的判断。
在新措施推出时间与效果仍不确定的情况下，市场预期卢比的隐含波动率（implied volatility：从期权价格推算的未来波动预期）将上升。这使“赚波动”的策略可能比押单边方向更有吸引力。可考虑买入USD/INR跨式（straddle：同价位同时买入看涨与看跌期权，押大波动）或宽跨式（strangle：买入不同价位的看涨与看跌期权，成本较低、需要更大波动），等待央行计划更明朗后出现较大行情。
