印度官方指数数据显示，截至3月的累计工业产出维持在4.1%。这意味着与此前公布的累计增速相比没有变化。
这次更新对应“工业生产指数”（Index of Industrial Production，简称IIP，用来追踪主要行业的产量/产出变化的指标）。3月数据让所涵盖期间的累计增速继续保持在4.1%。
工业增长似乎趋于平坦
3月工业产出维持在4.1%，显示经济动力可能进入平台期，这对近期支撑市场估值的“高增长”说法构成挑战。我们认为，这是2025年后复苏阶段逐步走向成熟、同时遇到阻力的信号，短期可能限制大盘指数上行空间。
这与我们在2025年12月季度看到的降温一致；当时增速更强，为5.2%。在“核心通胀”（core inflation，剔除波动较大的食品和能源价格后、更能反映长期物价压力的通胀指标）仍顽固徘徊在约4.8%之际，印度央行（RBI）在6月政策会议上不太可能考虑降息。这意味着短期内可用的“货币刺激”（monetary stimulus，央行通过降息、增加市场资金等方式刺激经济）空间有限，难以迅速重新点燃增长。
我们预计这种停滞会让NIFTY 50指数在未来数周维持区间波动，可能在25,200至26,000之间。“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映出的市场对未来波动幅度的预期）可能走低，从而带来买入“跨式”（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）或“宽跨式”（strangle，同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权）的机会。该策略押注的是：一旦RBI会议后趋势更清晰，价格可能向上或向下出现较大突破。
在板块层面，我们预计对利率更敏感、且更依赖经济周期的行业可能跑输，例如资本品和汽车股。回看2024年类似放缓阶段，这些板块往往最先出现“获利了结”（profit-taking，投资者卖出已获利资产锁定收益）。卖出“虚值”（out-of-the-money，执行价高于现价的看涨期权/或执行价低于现价的看跌期权，通常较便宜、到期变成有价值的概率较低）看涨期权，标的可选部分工业与银行板块ETF，可能是更稳健的方式：一方面争取“权利金收入”（premium income，卖出期权收到的费用），另一方面在上行空间有限时起到一定对冲作用。
