印度M3货币供应增长率在2025年5月维持在12%，与前一个月持平。该读数显示，期间广义流动性环境保持稳定，货币扩张步伐未出现加速或放缓。
维持在12%的同比增速表明，推动M3的核心因素——包括公众持有的现金、活期存款、定期存款及其他组成部分——整体上与4月产生了相近的结果。数据显示，随着经济进入5月，系统层面的流动性趋势延续。
通胀与RBI政策展望
2025年5月这项稳定在12%的M3货币供应数据，是我们如今在体系内看到“流动性过剩”的早期信号。这直接推动了当前的通胀压力；最新数据显示，2026年5月CPI通胀为5.9%，令人不安地逼近印度储备银行（RBI）6%的上限。我们认为，RBI在今年剩余时间将继续把重心放在通胀控制上。
在此背景下，我们预计RBI将维持鹰派立场，并预期在年底前至少再加息一次25个基点。隔夜指数掉期（OIS）市场尚未完全反映这一潜在情景，为交易员创造机会。我们建议客户考虑“支付（pay）”1年期OIS利率，押注短端利率上行幅度将超过当前市场预期。
股票与外汇市场策略
在股票衍生品方面，这一货币紧缩对市场构成逆风，尤其不利于成长型及利率敏感型股票。随着Nifty 50指数在近期反弹至24,000点后出现滞涨迹象，我们利用这一强势布局防御性仓位。我们建议买入三个月期限的Nifty认沽期权（put），作为对冲潜在5%-7%市场回调的具成本效益方案。
在外汇市场，RBI的潜在行动应为印度卢比提供支撑。随着印度与美国的利差扩大，而美联储目前预期将维持利率不变，卢比对套息交易更具吸引力。我们看到卖出虚值USD/INR认购期权（call）的机会，借助预期的区间震荡及波动率衰减获取收益。
