Oil Supply Shock Intensifies
伊朗导弹击中霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的关键航道）的油轮，引发火灾，迫使船员弃船，该船为美国国旗船（注册在美国、受美国法规管辖）。由于以色列与美国自周六开始的轰炸行动导致航运保险失效，美国总统唐纳德·特朗普周三表示可提供保险支持（即政府或相关机构为航运提供风险保障）。 战争进入第六天，卡塔尔关闭其LNG（液化天然气，把天然气冷却成液体便于船运）码头，约150艘油轮据报被困在波斯湾。霍尔木兹海峡承担全球约20%的原油运输量，伊朗表示战争持续期间船只不许离开。 埃克森美孚周四向澳洲装运首批汽油货物；中国禁止成品油（如汽油、柴油）出口，并要求中石化与中石油停止汽油与柴油出口。OPEC（石油输出国组织，主要产油国联盟）计划4月把产量上调逾20万桶/日，此前本月已增产逾40万桶/日。 自2月28日战争开始以来，WTI累计上涨约20%。美国正考虑对英伟达与AMD相关的所有AI（人工智能）产品实施出口许可（出口前须获得政府批准）要求；韩国股市本周下跌20%。Positioning For Prolonged Volatility
霍尔木兹海峡对油轮交通受阻，油价很可能继续上行并逼近每桶100美元。历史上，油价触及高位往往预示经济衰退风险上升。回看1990年第一次海湾战争（伊拉克入侵科威特引发的战争），原油价格在数个月内翻倍，标普500指数随后下跌约20%。更直接的做法是通过WTI期货（约定未来以固定价格买卖原油的合约）或能源ETF（交易所交易基金，一篮子股票的基金）使用看涨期权（Call，支付权利金后获得以固定价格买入的权利）来押注油价上涨。 持续的油价冲击等同提高企业与消费者成本，使股市进一步下跌的概率上升。可通过买入标普500与纳斯达克指数的看跌期权（Put，支付权利金后获得以固定价格卖出的权利）进行防护。对能源成本与消费支出更敏感的行业，如航空与零售，风险更高。 AI芯片出口许可这一具体风险，使英伟达与AMD等半导体股更脆弱。同时，能源生产商在此环境下相对受益。可采用“配对交易”（Pairs trade，同时做多相对强者、做空相对弱者以降低市场整体方向影响）：买入能源板块ETF（XLE）的看涨期权，同时买入半导体ETF（SMH）的看跌期权。
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