市场风险情绪转变
油价上涨加大了通胀压力（物价持续上涨的压力）。这种环境推高了美元，并打压英镑。 我们还记得在 2025 年初看盘时，地缘政治紧张让美元大涨，并把 GBP/USD 压到 1.3300。那次“避险”买盘（资金为躲避风险而买入更安全资产）由 WTI 原油（美国西德克萨斯中质原油，常用作国际油价基准之一）飙升引发，油价一度触及每桶 100 美元，带来强烈的通胀担忧。市场当时确实恐慌，波动明显上升。 现在的环境与去年相比变化很大。WTI 原油已经回落并趋于稳定，目前在每桶 82 美元附近交易，缓解了英国央行（负责制定英国利率等政策的机构）担心的通胀压力。CBOE 波动率指数 VIX（衡量市场恐慌程度的指标，也常被叫作“恐慌指数”）在危机高峰时曾超过 25，如今已回落到更平静的 14，说明市场恐惧明显减少。 更平静的宏观环境（整体经济与金融背景）正在改变市场对央行的预期，带来新的机会。与 2025 年关注“紧急加息”（快速提高利率以压通胀）不同，市场现在在押注未来“降息”。目前的隔夜指数掉期 OIS（用来反映市场对未来政策利率预期的利率合约）显示：到年底，英国央行进行两次每次 0.25 个百分点降息的概率为 70%。这意味着，影响英镑的主要因素正从“全球风险情绪”转回“货币政策差异”（不同国家利率前景不同带来的汇率影响）。低波动下的期权策略
由于 GBP/USD 期权的隐含波动率（期权价格中反映的未来波动预期）较去年高点下降近 30%，交易者可以考虑“卖出权利金”（卖出期权以赚取期权费）。例如做空跨式（short straddle：同时卖出同一到期日、同一执行价的看涨和看跌期权）或做空宽跨式（short strangle：同时卖出同一到期日、不同执行价的看涨和看跌期权）可能更合适，因为它们在波动下降、以及汇率在更明确区间内震荡时更容易获利。这与 2025 年冲突期间的主流做法不同，当时更多是买入昂贵的保护性看跌期权（protective put：持有标的同时买入看跌期权，用来限制下跌风险）。
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