黄金小幅走高，主要受各国央行买金，以及中东地缘政治紧张（地区冲突风险上升）推动。美国与伊朗的军事升级带来避险需求（资金在风险上升时转向更安全资产），支撑金价。
中国央行4月继续增加黄金储备，这是连续第18个月买入。
中国人民银行继续买入黄金
中国人民银行官方黄金储备增加26万金衡盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位），约8吨。这是超过一年以来最大单月买入，也是自2024年12月以来最大单月增持。
这反映中国在外汇储备上加快分散配置（减少集中在单一资产），并降低美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）持有比例。央行买盘支撑市场；但也有央行近期卖金，例如土耳其央行卖出部分黄金，以支持本国货币（为汇率提供支撑、补充外汇流动性）。
短期来看，金价涨幅仍受限制，原因是实际收益率（real yields：扣除通胀后的利率，通常以通胀保值债计算）偏高，以及美元走强。市场对美联储短期降息的预期也有所降温。
黄金目前仍在两股力量之间拉扯，这种情况在2025年已多次出现：一方面，各国央行持续买金（尤其中国）为价格提供“底部支撑”（下跌时更容易出现承接买盘）；另一方面，宏观环境（利率与美元）会压制上涨空间。来自央行的结构性买入（长期、策略性配置需求）持续吸收回调带来的抛压。
对交易者与仓位的含义
世界黄金协会（World Gold Council）2026年第一季度数据显示，各国央行合计再增加250吨黄金储备。持续增持强化了一个判断：这类需求更像长期特征，为金市提供稳定的顺风（有利因素）。因此，做空仓位（short positions：押注价格下跌的交易）过于激进的风险更高。
不过，去年压制金价的紧缩宏观环境正在出现缓和迹象。2026年4月最新通胀数据略降至2.9%，市场对美联储今年稍后降息的讨论升温。受此影响，美元指数（Dollar Index：衡量美元相对一篮子主要货币的强弱）从近期高位回落，目前约在104.5附近。
对衍生品交易者（derivative traders：交易期货、期权等合约的人）来说，上行空间可能比2025年更不容易被“封顶”。较稳健的做法之一，是在黄金期货上使用看涨价差（call spreads：同时买入较低执行价看涨期权、卖出较高执行价看涨期权，以降低权利金成本并限定最大收益与风险），用来布局金价温和上行，同时控制风险与权利金（premium：期权买方支付的费用）支出。该策略可在金价上涨时受益，但不需要立刻出现急涨突破。
也可参考2018年底的历史模式：当时美联储暂停加息，随后在2019年转向降息，引发黄金大涨。当前隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期）处于中等水平，买入更长期限的看涨期权（longer-dated call options：到期更久的看涨期权）可能更具吸引力；一旦美联储释放明确转向信号，价格若出现更大幅度波动，该仓位更容易受益。
