美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）周五回落至100.00以下，报99.60。此前在美联储把利率维持在3.50%–3.75%（政策利率区间）后，美元指数在周中一度反弹。伊朗战争接近进入第三周末，霍尔木兹海峡（全球重要原油运输航道）仍几乎等同关闭，报道指五角大楼正增派数千名海军陆战队队员。 欧元/美元在触及2026年新低后，回到约1.1550附近；市场目前定价欧洲央行（ECB）今年加息的概率为85%。英镑/美元在1.3330附近徘徊；英伦银行（BoE）维持利率不变，但警告如果由能源带动的通胀（物价持续上涨）延续，可能需要进一步收紧（加息或减少放水）。

外汇政策与主要货币对

美元/日元在约159.30附近交易，此前日本央行（BoJ）释放回归政策正常化（逐步结束超宽松、可能加息或减少买债）的信号。澳元/美元在约0.7010附近；此前澳洲联储（RBA）连续第二次加息。 WTI（美国西德州中质原油，国际油价基准之一）在每桶98美元附近，接近本周高位。黄金跌至4,583美元，主要受美债收益率（美国国债利率；上升通常对黄金不利）走高及被迫卖出影响。 下周一至周六将有多位ECB、美联储（Fed）、BoE与纽西兰央行（RBNZ）官员发言。重要数据包括欧元区信心指数、PMI（采购经理指数，用于衡量景气）、HICP（协调消费者物价指数，欧元区通胀指标）、英国通胀与零售销售、美国ADP就业（民间就业报告）、初请失业金人数、密歇根大学消费者信心，以及日本CPI（消费者物价指数）与BoJ会议纪要。 伊朗冲突让WTI原油衍生品（以原油为标的的期货、期权等工具）成为焦点。霍尔木兹海峡关闭、WTI接近每桶98美元，供应冲击比2024与2025年红海航运受扰时更严重。本周三市场将紧盯EIA（美国能源信息署）库存报告；若库存继续如上周般下降（draw，指库存减少），且紧张局势不缓解，油价可能上破100美元。

宏观风险与波动

即使美联储按兵不动，美元仍可能继续走弱。美元指数守不住100.00，反映市场更关注ECB与BoE是否加快“追赶式”收紧。下周两家央行官员密集发言，若继续释放偏鹰（hawkish，指更倾向加息、打通胀）的讯号，欧元/美元可能上看1.1600，英镑/美元可能升破1.3400；因此，这些货币对的看涨期权（call option，价格上涨时获利的期权）会更值得关注。 本周后段的关键通胀数据将牵动主要货币对。周三关注英国CPI；周五关注欧元区HICP初值（flash，指提前公布的初步数据）。若HICP高于预期的2.6%，可能强化ECB加息的理据。另一方面，日本央行近期讯号意味着日元一旦转强不应忽视，美元/日元或测试158.00以下支撑位。 黄金大跌至4,583美元，反映其走势逻辑出现明显变化。与以往冲突不同，目前美债收益率上升（已逼近并可能超过2023年高点）压过避险需求。黄金更像对利率预期非常敏感的资产；若下周美联储官员言论偏鹰，可能引发新一轮抛售。 在不确定性下，各类资产的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）料维持高位，导致期权权利金（premium，买期权需支付的成本）偏贵。这类环境更有利于押注“大波动”的策略，例如在地缘消息前买入原油期货的跨式策略（straddle，同时买入同价位看涨与看跌期权，赌大涨或大跌）。同时也要留意避险情绪（risk-off，资金转向更安全资产）仍可能压制澳元等风险货币，即使RBA已加息。

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