美元受鹰派美联储重新定价及美股在美国通胀数据公布前转向避险所支撑，市场焦点落在5月CPI与PPI。在美联储进入6月17日FOMC会议前的静默期之际，市场对更紧政策的定价短期内几乎缺乏来自官员的反向制衡。市场预期总体CPI同比将突破4%，而最终需求PPI料维持在约6%同比附近；在交易员预期政策立场将偏离“转向宽松”的倾向之下，这使得美元在会议前持续获得支撑。
美元指数被视为走势偏稳，在周期性力量主导价格表现下，有望上探100.25/65阻力位。风险资产回调叠加新兴市场仓位削减，通常有利于美元，同时也可能支撑美债，尤其当海外储备管理机构为进行外汇干预而出售持仓以筹资时。另一方面，韩国国民年金（NPS）表示将提高海外资产的对冲力度，其基准对冲比率在特殊时期可上调至15%；此举本周可能加大美元卖压。
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鹰派美联储重新定价与顽固通胀支撑美元
我们认为，美元正从鹰派美联储重新定价以及股市偏紧张的情绪中获得支撑。这发生在本周即将公布的关键美国CPI数据之前。随着美联储进入6月18日FOMC会议前的静默期，官员几乎没有空间去反驳市场对更紧政策的定价。
市场预计5月总体CPI读数仍将维持在偏高水平，市场一致预估约为同比3.8%。因此，联邦基金利率期货目前隐含7月底前加息概率超过40%，相较一个月前出现显著转变。我们认为，在市场预计央行将维持鹰派立场的背景下，美元在FOMC会议前料将保持买盘支撑。
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风险资产去杠杆与美元指数技术展望
风险资产的去杠杆，尤其是科技板块在过去两周回撤4.5%，通常对美元偏利多。这一动态让人联想到2022-2023年的紧缩周期：强势美元往往与全球股市走弱并行。在这种环境下，新兴市场货币也承压，进一步强化美元的避险属性。
美元指数（DXY）目前在105.85附近，应会继续获得良好支撑，并倾向测试106.50/75区域阻力。近期走强清楚提醒市场，短期周期性因素（如通胀数据与美联储政策）仍在主导外汇市场。因此，交易员可考虑通过期权布局美元延续偏强，例如针对央行立场更偏鸽的货币，买入美元看涨价差策略。
