周一，美元/日元（USD/JPY）走高至约159.70，逐步逼近160.00附近的干预敏感区间；在美国制造业数据表现强劲后，美元随之走强。美国供应管理协会（ISM）制造业PMI在5月升至54（4月为52.7），高于市场预期的53，显示扩张速度加快；同时，就业指数从46.4回升至48.6，而支付价格指数从84.6回落至82.1，反映通胀压力仍处高位但按月有所降温。中东地缘政治紧张局势同样牵动市场：伊朗塔斯尼姆通讯社称，在黎巴嫩遭袭后，德黑兰已停止与美国交换讯息；在美元偏强支撑汇价之际，避险需求亦获得一定支撑。
从4小时图观察，美元/日元报159.72，仍守在20周期SMA（159.41）与100周期SMA（158.62）上方，动能维持偏多。RSI徘徊在69附近，阻力位落在159.73与159.77；支撑则关注159.48，其后为159.41，若出现更深回撤，158.62为下一目标。市场焦点转向周五的美国非农就业（NFP）报告，以获取劳动力市场信号。
美元走强与日本干预风险
我们观察到美元兑日元持续走强，并向160关口推进，主要由上个月强劲的美国制造业数据所驱动。这显示美国经济仍在扩张，令美元获得良好支撑。对任何持有美元/日元多头仓位的人而言，短线最直接的风险来自日本当局的入市干预。
我们正在管理的核心风险，是日本央行/日本当局可能在这些水平附近突然出手、推动日元走强——历史上他们曾在类似区间采取行动。过去当日元在短时间内大幅贬值时，当局往往会介入；例如在2024年4月与5月，当局据称动用逾600亿美元来支撑本币。这为做多美元的交易者带来显著且难以预测的下行风险。
重大事件、波动与仓位策略
本周五的美国非农就业报告是我们关注的下一个关键事件。若就业数据强劲，可能强化美联储“利率维持更久”的立场，进一步提振美元。根据CME FedWatch工具，交易员已基本排除短期内降息的定价，这也支撑了美元的底层强势。
展望未来数周，我们将围绕美国CPI通胀报告及月中美联储议息会议进行波动布局。若通胀持续偏高，几乎必然推迟任何降息时点，并可能推动美元/日元进一步走高；而日本央行自身的会议若继续维持鸽派，也可能进一步助推行情。央行政策分化是这笔交易的核心逻辑。
鉴于干预风险具备“二元性”（发生与否），我们认为使用期权是更审慎的策略。买入美元/日元的看跌期权（put）可在官方行动引发突然急跌时，提供具成本效益的对冲。这使我们在维持看多美元观点的同时，也能明确仓位的最大风险敞口。
尽管趋势依然强劲，但RSI等技术指标已逼近70附近的超买区域，意味着上行动能出现拉伸，汇价对回调更为敏感。因此，在关键的160干预区间下方，不宜过于激进地新增多头仓位。
